В Европе пытаются справиться с долговыми проблемами. ЕЦБ протянул руку помощи Италии и Испании. Жан-Клод Трише заявил о готовности банка выкупать гособлигации этих стран. Хватит ли регулятору средств на спасение всех тонущих?
Выкуп госбумаг проблемных стран обойдется еврозоне дешевле, нежели многомиллиардные пакеты помощи, считают в ЕЦБ. По сути, это количественное смягчение, накачивание деньгами экономик проблемных стран через выкуп бумаг вместо выдачи им "на руки" пакетов финансовой помощи. Ведь если спасать придется Испанию, ей понадобится около 400 миллиардов евро. А в случае с Италией сумма будет еще больше. Ее долг второй по величине в еврозоне – 1,8 триллиона евро.
Изначально выкупом займется сам ЕЦБ. Предполагается, что каждый день на облигации проблемных стран Центробанк будет тратить 2,5 миллиарда евро. А потом должны подключиться страны еврозоны. Планируется, что выкуп итальянских и испанских treasuries будет далее осуществлять Европейский фонд финансовой стабильности.
Аналитики уверены: это будут сотни миллиардов евро. Правда, расширенным полномочиям фонда еще предстоит пройти одобрение в парламентах всех стран зоны евро. Причем, до конца сентября. И здесь, судя по всему, возникнут серьезные разногласия, учитывая, что фонд создавался главным образом "под Грецию".
Более того, после долгих трений по структуре фонд стал, по сути, частным банком, который возглавил сотрудник немецкого Минфина. Так что Германия вряд ли будет против расширения полномочий, учитывая, что таким образом сама страна сможет нарастить экономическое влияние в зоне евро. Чего не скажешь об остальных участниках еврозоны.
Последствия таких действий могут в буквальном смысле обанкротить сам ЕЦБ. Сейчас на балансе Центробанка почти 2 триллиона евро. Из которых его собственные средства – чуть более 10 миллиардов евро. Если стоимость активов регулятора снизится на 4% с четвертью, весь капитал буквально "испарится". Естественно, такие перспективы отнюдь не воодушевляют участников еврозоны.
Номинальный объем Европейского фонда финансовой стабильности сейчас – 440 миллиардов евро. Но лишь 250 миллиардов из этой суммы может быть выдано в качестве займов чтобы избежать повышения стоимости кредитов. А это значит, что фонд придется увеличивать – и опять из карманов участников еврозоны. По подсчетам, если Италия попросит ЕС протянуть ей руку финансовой помощи, то капитал фонда придется увеличивать минимум вдвое – до 1,5 триллионов евро.
Более того, аналитики уверяют: выкуп бумаг сможет только оттянуть тот день, когда Италия и Испания окажутся в очереди за помощью. Уж слишком велики их долги. Доходность итальянских 10-летних облигаций накануне упала до 4,75 %. Значительно снизилась также доходность аналогичных по сроку бумаг Испании. Но еще в начале прошлой недели показатели выросли до 6,25% – по бумагам Италии и почти 6,5% – у Испании. Рынки пока успокоились, но наблюдатели уверяют: эффект от выкупа бумаг все же окажется краткосрочным.
