Первые три месяца 2019 года принесли экономике всего 0,5% роста ВВП. Однако впадать в панику после таких показателей не стоит, по крайней мере, не разобравшись в причинах.Москва, 20 мая - "Вести.Экономика" По предварительной оценке Росстата индекс ВВП за 1 квартал 2019 года не совпадает с ожиданиями Минэкономразвития. Служба государственной статистики приводит цифру в 0.5% роста по отношению к тому же периоду прошлого года против 0.8%, ожидаемых МЭР, и 1-1.5% в прогнозах ЦБ, отмечает Артем Лютик, управляющий директор УНИВЕР Капитал.
Несмотря на то, что 4-й квартал 2018 года закончился с показателем роста ВВП в 2.7%, первые три месяца 2019 года принесли экономике всего 0.5% роста. Однако впадать в панику после таких показателей не стоит, по крайней мере, не разобравшись в причинах.
Российская экономика уже давно пребывает под постоянным санкционным давлением со стороны США и ЕС. Как бы нам не хотелось думать о том, что санкции потеряли свою актуальность в 2014-2016 годах, долгосрочный эффект от них до сих пор оказывает влияние на российскую экономику. Самое яркий эффект от воздействия ограничительных мер наблюдается в виде оттока иностранного капитала из России, уменьшениея спроса на сырьё и промышленные товары.
Если говорить об оттоке иностранного капитала в России, то, по оценке ЦБ за первые четыре месяца текущего года, он увеличился практически вдвое, до 34 млрд долларов. Происходит это по трём основным причинам. Во-первых, постоянные угрозы введения новых ограничений против России заставляют инвесторов отказываться от владения рисковыми активами. (Кстати, это касается не только России, но и всех развивающихся стран.). Во-вторых, на российском рынке высока доля государственного участия. Регулятор, как правило, не заинтересован в росте капитализации компаний или стоимости ценных бумаг, он не собирается их продавать, он планирует ими владеть, а потому для регулятора важно, чтобы компании платили дивиденды по акциям и налоги от ведения деятельности, что, разумеется, не нравится инвесторам, которые хотели бы заработать на продажах.
И наконец, усиление давления на отечественный бизнес, например, увеличение НДС с 18% до 20%. Хотя этот аргумент более актуален для малого и среднего бизнеса, нежели для компаний, чьи акции можно купить на фондовой бирже. Так, по данным ФНС, количество компаний, прекративших свою деятельность в 1-м квартале текущего года, составляется 181 000. В общей сложности, с первого квартала 2018 года количество действующих юридических лиц в России сократилось на 2.3% и составляет 3.992 млн.
Ещё немного рассуждений о болезненности повышения налогов: в результате, за НДС будут расплачиваться конечные потребители, чей реально располагаемый доход в последние несколько лет уменьшался, но, если верить Росстату, то всему виной ошибки в старой методологии, которые и искажали показатели статистики. Однако если изучить выкладку по среднему чеку россиян от исследовательского холдинга "Ромир" - средние затраты российских потребителей сопоставимы с цифрами того же периода прошлого года. Из чего следует (опуская рассуждения о инфляции, повышение цен на величину НДС), что потребители стали меньше покупать продуктов в физическом плане или качество приобретаемых товаров стало хуже.
Динамика среднего чека в рублях
Однако всё выше озвученное оказывает не столь серьёзное воздействие на оценку ВВП, сколько пресловутый эффект высокой базы. Резкое падение роста ВВП связано, в первую очередь, именно с ним, так как в 2018 году в показатели вмешались "неожиданные факторы". Так, прорывные данные прошлого года были обусловлены прошедшим чемпионатом мира по футболу: туристические и гастрономический, логистические бизнесы получили беспрецедентные прибыли, завершились окончательные расчёты по строительству объектов спортивной и городской инфраструктуры. Суммарный доход России по итогам ЧМ-2018 по футболу оценивается в 850 млрд. рублей (примерно 1% ВВП).
Но, как уже говорилось ранее, паника преждевременна. После того, как Россия привыкнет к новой налоговой нагрузке, а реализация нацпроектов перейдёт от стадии подготовки к активной фазе, то мы можем прогнозировать ускорение темпов роста ВВП до 1.5-1.7% в годовом выражении. Также существуют предпосылки к снижению ключевой ставки ЦБ для обеспечения планов правительства страны, чтобы довести ипотечную ставку для потребителей до 8%. Такие действия подстегнут рост инфляции, но, одновременно, могут оказать дополнительное влияние на ВВП.
Артем Лютик, управляющий директор УНИВЕР Капитал
Российская экономика уже давно пребывает под постоянным санкционным давлением со стороны США и ЕС. Как бы нам не хотелось думать о том, что санкции потеряли свою актуальность в 2014-2016 годах, долгосрочный эффект от них до сих пор оказывает влияние на российскую экономику. Самое яркий эффект от воздействия ограничительных мер наблюдается в виде оттока иностранного капитала из России, уменьшениея спроса на сырьё и промышленные товары.
Если говорить об оттоке иностранного капитала в России, то, по оценке ЦБ за первые четыре месяца текущего года, он увеличился практически вдвое, до 34 млрд долларов. Происходит это по трём основным причинам. Во-первых, постоянные угрозы введения новых ограничений против России заставляют инвесторов отказываться от владения рисковыми активами. (Кстати, это касается не только России, но и всех развивающихся стран.). Во-вторых, на российском рынке высока доля государственного участия. Регулятор, как правило, не заинтересован в росте капитализации компаний или стоимости ценных бумаг, он не собирается их продавать, он планирует ими владеть, а потому для регулятора важно, чтобы компании платили дивиденды по акциям и налоги от ведения деятельности, что, разумеется, не нравится инвесторам, которые хотели бы заработать на продажах.
И наконец, усиление давления на отечественный бизнес, например, увеличение НДС с 18% до 20%. Хотя этот аргумент более актуален для малого и среднего бизнеса, нежели для компаний, чьи акции можно купить на фондовой бирже. Так, по данным ФНС, количество компаний, прекративших свою деятельность в 1-м квартале текущего года, составляется 181 000. В общей сложности, с первого квартала 2018 года количество действующих юридических лиц в России сократилось на 2.3% и составляет 3.992 млн.
Ещё немного рассуждений о болезненности повышения налогов: в результате, за НДС будут расплачиваться конечные потребители, чей реально располагаемый доход в последние несколько лет уменьшался, но, если верить Росстату, то всему виной ошибки в старой методологии, которые и искажали показатели статистики. Однако если изучить выкладку по среднему чеку россиян от исследовательского холдинга "Ромир" - средние затраты российских потребителей сопоставимы с цифрами того же периода прошлого года. Из чего следует (опуская рассуждения о инфляции, повышение цен на величину НДС), что потребители стали меньше покупать продуктов в физическом плане или качество приобретаемых товаров стало хуже.
Динамика среднего чека в рублях
Но, как уже говорилось ранее, паника преждевременна. После того, как Россия привыкнет к новой налоговой нагрузке, а реализация нацпроектов перейдёт от стадии подготовки к активной фазе, то мы можем прогнозировать ускорение темпов роста ВВП до 1.5-1.7% в годовом выражении. Также существуют предпосылки к снижению ключевой ставки ЦБ для обеспечения планов правительства страны, чтобы довести ипотечную ставку для потребителей до 8%. Такие действия подстегнут рост инфляции, но, одновременно, могут оказать дополнительное влияние на ВВП.
