Москва, 15 марта - "Вести.Экономика" На прошлой неделе ЕЦБ объявил о возобновлении в третий раз целевых долгосрочных операций рефинансирования. TLTRO-III, которая подразумевает предоставление банкам дополнительного объема денег по привлекательным ставкам, но при условии увеличения кредитования реального сектора экономики, планируется запустить в сентябре.
ЕЦБ объясняет данную инициативу усиливающейся пробуксовкой экономики еврозоны. Более слабые экономики блока уже переживают рецессию; вызывает тревогу резкое замедление автомобильного экспорта Германии, что негативно отражается на всей немецкой экономике.∎∎ Проведение TLTRO приведет к еще большей денежной и кредитной инфляции. Беспрецедентные волны денежной инфляции в последние десять лет потерпели неудачу по всем направлениям, за исключением двух: правительства продолжили получать средства на расходы без существенных ограничений и неплатежеспособные банки были сохранены, отмечает zerohedge.com.∎∎
Через два месяца после того, как программа ЕЦБ по покупке активов официально закончилась, инфляционисты вновь взялись за нее. Не понятно лишь по какой причине ЕЦБ решил отложить TLTRO-III до сентября. Если это крайне эффективная программа, то почему не запустить ее прямо сейчас?
Нынешней политике есть также иное объяснение: не имея экономического компаса, ЕЦБ интеллектуально дрейфует. Мы не знаем, сколько экономистов и монетарных специалистов работает в Евросистеме (в которую входят ЕЦБ и региональные центральные банки), но они, определенно, не экономисты, иначе бы они понимали что такое деньги. Они, скорее, технические эксперты, а это не одно и то же.
∎
Если бы они были настоящими экономистами, что подразумевает знание каталлактики (экономической теории рыночного общества), то они бы понимали последствия монетарной инфляции. Они бы знали о ∎парадоксе разбитого окна∎ Бастиа. Они видят ожидаемую выгоду инфляции, но не замечают растущее бремя на плечах обычных людей, создающих производительную экономику.
∎Разрушение и передача богатства от держателей сбережений еврозоны к заемщикам, от широкой общественности к банкам, правительству и крупным корпорациям - основные и скрытые последствия денежной инфляции. Монетарное стимулирование постепенно разрушает экономику еврозоны, что в сочетании с высокими налогами и чрезмерным регулированием превращает еврозону в огромного экономического зомби. Любой студент, изучающий каталлактику, знает об этом в самом начале обучения. Тем не менее, работающие на государство экономисты, игнорируют математику размывания и не знают об изменениях в относительных ценностях.
Чиновники ЕЦБ не знакомы с каталлактикой, как и их коллеги в других крупных центральных банках, что никак не оправдывает их действия. Они обладают властью, а это большая ответственность. Они в третий раз пытаются запустить программу, которая, даже если ненадолго улучшит ситуацию, в итоге еще сильнее ослабит экономику еврозоны.
∎∎Накачка еврозоны дополнительными деньгами так же эффективна, как укол адреналина мертвой лошади. Проблема не в недостатке кредитов. Налицо глобальный импульс экономического спада, который любой бизнес и кредитная организация не могут не видеть. Усиливается кризис, который наступил в результате более ранней денежной инфляции в кредитном цикле.
Экономические субъекты могут не понимать причин кризиса, но они хорошо видят его усиление. И по мере того, как кризис углубляется, те, кто требует дополнительных кредитов, окажутся неплатежеспособными.∎∎ Стимулирование кредитования на ранних этапах кредитного цикла более эффективно и менее подвержено неправильному пониманию, чем аналогичное стимулирование на более поздних этапах кредитного цикла. Вот почему возобновляемая TLTRO почти наверняка потерпит неудачу.
Неспособность бюрократов оценить роль человеческой психологии - не единственный недостаток ЕЦБ. Его руководители, похоже, не понимают, что представляют собой процентные ставки, думая, что это просто цена денег.
В начале кредитного цикла снижение ставок действительно приводит к некоторому расширению кредитования, главным образом в финансовой деятельности, поскольку более низкие процентные ставки приводят к повышению цен на финансовые активы. Крупные промышленные корпорации - оппортунисты, которые занимают деньги для финансирования обратного выкупа и поглощения более слабых конкурентов. Заемщикам из малого и среднего бизнеса обычно предлагают кредит на более позднем этапе цикла, когда заимствование - явная ошибка.
Через два месяца после того, как программа ЕЦБ по покупке активов официально закончилась, инфляционисты вновь взялись за нее. Не понятно лишь по какой причине ЕЦБ решил отложить TLTRO-III до сентября. Если это крайне эффективная программа, то почему не запустить ее прямо сейчас?
Нынешней политике есть также иное объяснение: не имея экономического компаса, ЕЦБ интеллектуально дрейфует. Мы не знаем, сколько экономистов и монетарных специалистов работает в Евросистеме (в которую входят ЕЦБ и региональные центральные банки), но они, определенно, не экономисты, иначе бы они понимали что такое деньги. Они, скорее, технические эксперты, а это не одно и то же.
∎
Уровень инфляции в еврозоне и ставка ЕЦБ: 1999 - 2018 гг.
∎Разрушение и передача богатства от держателей сбережений еврозоны к заемщикам, от широкой общественности к банкам, правительству и крупным корпорациям - основные и скрытые последствия денежной инфляции. Монетарное стимулирование постепенно разрушает экономику еврозоны, что в сочетании с высокими налогами и чрезмерным регулированием превращает еврозону в огромного экономического зомби. Любой студент, изучающий каталлактику, знает об этом в самом начале обучения. Тем не менее, работающие на государство экономисты, игнорируют математику размывания и не знают об изменениях в относительных ценностях.
Чиновники ЕЦБ не знакомы с каталлактикой, как и их коллеги в других крупных центральных банках, что никак не оправдывает их действия. Они обладают властью, а это большая ответственность. Они в третий раз пытаются запустить программу, которая, даже если ненадолго улучшит ситуацию, в итоге еще сильнее ослабит экономику еврозоны.
∎∎Накачка еврозоны дополнительными деньгами так же эффективна, как укол адреналина мертвой лошади. Проблема не в недостатке кредитов. Налицо глобальный импульс экономического спада, который любой бизнес и кредитная организация не могут не видеть. Усиливается кризис, который наступил в результате более ранней денежной инфляции в кредитном цикле.
Экономические субъекты могут не понимать причин кризиса, но они хорошо видят его усиление. И по мере того, как кризис углубляется, те, кто требует дополнительных кредитов, окажутся неплатежеспособными.∎∎ Стимулирование кредитования на ранних этапах кредитного цикла более эффективно и менее подвержено неправильному пониманию, чем аналогичное стимулирование на более поздних этапах кредитного цикла. Вот почему возобновляемая TLTRO почти наверняка потерпит неудачу.
Неспособность бюрократов оценить роль человеческой психологии - не единственный недостаток ЕЦБ. Его руководители, похоже, не понимают, что представляют собой процентные ставки, думая, что это просто цена денег.
В начале кредитного цикла снижение ставок действительно приводит к некоторому расширению кредитования, главным образом в финансовой деятельности, поскольку более низкие процентные ставки приводят к повышению цен на финансовые активы. Крупные промышленные корпорации - оппортунисты, которые занимают деньги для финансирования обратного выкупа и поглощения более слабых конкурентов. Заемщикам из малого и среднего бизнеса обычно предлагают кредит на более позднем этапе цикла, когда заимствование - явная ошибка.
