ЦБ опубликовал статистику денежной массы по состоянию на 1 декабря. Опять исторический рекорд - 44,9 трлн. рублей. Однако в реальном выражении темпы её роста "застряли" на отметке 8%. А это означает продолжение стагнации.Москва, 4 января - "Вести.Экономика" Номинально денежная масса на 1 декабря 2018 года достигла рекордного уровня. Однако в реальном выражении темпы её роста "застряли" на отметке 8%. А это означает продолжение стагнации, считает Сергей Блинов*, руководитель группы макроэкономических исследований ПАО "КАМАЗ".
ЦБ опубликовал статистику денежной массы по состоянию на 1 декабря.
Опять исторический рекорд, денежная масса М2 достигла 44,9 триллионов рублей, лишь немного не дотянув до отметки 45 триллионов. Рассмотрим график 1.
Можно не сомневаться, что на 1 января эта отметка 45 триллионов будет преодолена, так как в декабре традиционно происходит сезонный рост показателя.
Однако для реальной экономики (и динамики ВВП) более важно не номинальное, а реальное состояние денежной массы. В постоянных ценах 2016 года реальная денежная масса, казалось бы, тоже достигла рекордных значений (график 2).
Но для роста ВВП важно, какими темпами растёт реальная денежная масса. В зависимости от этих темпов экономика бурно растёт, находится в кризисе или стагнирует в застое, что наглядно отображает наш "денежный светофор" (график 3).
Вспомним, как читать эту диаграмму: она построена по принципу светофора.
Красный цвет (столбцы и линия в "красной зоне") означает кризис в экономике. ВВП падает. Такое происходит, когда денежная масса в реальном выражении сжимается (денег в реальном выражении в экономике становится меньше).
Желтый цвет (столбцы и линия в "желтой зоне") означает застой в экономике. ВВП растет, но темпы этого роста составляют около 1-2%. Такое происходит, когда реальная денежная масса растет, но темпы её роста невысоки, от 0% до 20%.
Зеленый цвет (столбцы и линия выходят в "зеленую зону") означает качественный рост экономики. ВВП растет более чем на 5% в год, еще более высокими темпами растут инвестиции в основной капитал.
На 1 декабря средние темпы реальной денежной массы находятся на отметке 8%. При таких темпах ВВП находится в жёлтой зоне стагнации, застоя.
До 1 октября, когда наблюдалось пусть и незначительное, но всё-таки ускорение темпов роста реальной денежной массы, сохранялись надежды и на (пусть тоже минимальное, но) ускорение роста ВВП. Однако, с октября темпы роста реальной денежной массы застыли на отметке 8% и держатся на этой отметке уже третий месяц. А значит, ускорение ВВП тоже прекратится.
Ситуацию может исправить только ЦБ, но шансы, что он всё-таки обратит внимание на необходимость роста реальной денежной массы, пока невелики.
*Мнение автора не является официальной позицией компании
Сергей Блинов, руководитель группы макроэкономических исследований ПАО "КАМАЗ"
Опять исторический рекорд, денежная масса М2 достигла 44,9 триллионов рублей, лишь немного не дотянув до отметки 45 триллионов. Рассмотрим график 1.
Источник: ЦБ РФ
Однако для реальной экономики (и динамики ВВП) более важно не номинальное, а реальное состояние денежной массы. В постоянных ценах 2016 года реальная денежная масса, казалось бы, тоже достигла рекордных значений (график 2).
Источники: ЦБ РФ, Росстат, расчёты С. Блинова
Источники: ЦБ РФ, Росстат, расчёты С. Блинова
Красный цвет (столбцы и линия в "красной зоне") означает кризис в экономике. ВВП падает. Такое происходит, когда денежная масса в реальном выражении сжимается (денег в реальном выражении в экономике становится меньше).
Желтый цвет (столбцы и линия в "желтой зоне") означает застой в экономике. ВВП растет, но темпы этого роста составляют около 1-2%. Такое происходит, когда реальная денежная масса растет, но темпы её роста невысоки, от 0% до 20%.
Зеленый цвет (столбцы и линия выходят в "зеленую зону") означает качественный рост экономики. ВВП растет более чем на 5% в год, еще более высокими темпами растут инвестиции в основной капитал.
На 1 декабря средние темпы реальной денежной массы находятся на отметке 8%. При таких темпах ВВП находится в жёлтой зоне стагнации, застоя.
До 1 октября, когда наблюдалось пусть и незначительное, но всё-таки ускорение темпов роста реальной денежной массы, сохранялись надежды и на (пусть тоже минимальное, но) ускорение роста ВВП. Однако, с октября темпы роста реальной денежной массы застыли на отметке 8% и держатся на этой отметке уже третий месяц. А значит, ускорение ВВП тоже прекратится.
Ситуацию может исправить только ЦБ, но шансы, что он всё-таки обратит внимание на необходимость роста реальной денежной массы, пока невелики.
*Мнение автора не является официальной позицией компании
