Москва, 5 сентября - "Вести.Экономика" Рынок частного размещения является ключевым источником финансирования для небольших компаний КНР.
В этом году все больше китайских компаний объявляют дефолт по частным облигациям, сообщает Bloomberg, объясняя процесс тем, что замедление экономики оказывает серьезное давление на небольшие компании, стремящиеся в первую очередь гасить публичные обязательства.
В итоге, национальные эмитенты к августу этого года уже пропустили выплаты по частные облигациям на рекордные 31,8 млрд юаней ($ 4,4 млрд). Между тем, за весь 2017 и 2018 годы вместе взятые объем дефолтов, по данным China Chengxin International Credit Rating Co. составил 26,7 млрд юаней.
∎Частные эмитенты облигаций не обязаны публично раскрывать информацию, поэтому компании могут вначале погасить обязательства по публичным облигациям, когда они испытывают финансовые трудности∎, - поясняет Чен Су из Qingdao Rural Commercial Bank Co. По словам эксперта, заемщики могут пытаться и нарастить свои частный долг через приватные переговоры.
По данным Bloomberg, непогашенное количество публично выпущенных облигаций примерно в три раза превышает количество частных облигаций. Тем не менее, рынок частного размещения является ключевым источником финансирования для небольших негосударственных компаний Китая и механизмов финансирования местного правительства, поскольку сделки заключаются с небольшой группой квалифицированных институциональных инвесторов, что, по идее, защищает компании от волатильности рынка.
Как отмечает Bloomberg, уже наблюдаются признаки того, что дефолты приводят к сокращению спроса на такие обязательства. На протяжении четырех месяцев, предшествовавших июлю выпуск частных корпоративных облигаций в Китае сокращался. Это стало самым продолжительным падением за последние два года. В августе же объем вырос до 160 млрд юаней.
Кроме того, инвесторы просят повысить премию за риск по частным облигациям. Средняя купонная разница между новыми продажами частных и государственных облигаций составила 154,2 базисных пункта в январе,к концу августа, по данным Bloomberg, спред вырос до 179,5 базисных пунктов.
∎Инвесторы, вероятно, попросят еще более высокую премию по частным облигациям рискованных компаний∎, - полагает Чен Су.
По данным Chengxin соотношение просроченной задолженности к общей сумме частных облигаций, находящихся в обращении, составило 0,63%, что более чем в два раза превышает долю 0,26% на рынке государственных облигаций.
При этом ряд экспертов полагает, что ситуация в сфере частного финансирования развернет инвесторов в сторону государственного сектора.
"Спрос на долговые обязательства, предлагаемые государственными предприятиями и местными органами власти, является сильным, в то время как организации стали избегать публичных размещений от частных компаний, не говоря уже об их частных облигациях∎, - отмечает аналитик Nanjing Securities Co. Ян Хао.
Фото: WU HONG/ EPA
В итоге, национальные эмитенты к августу этого года уже пропустили выплаты по частные облигациям на рекордные 31,8 млрд юаней ($ 4,4 млрд). Между тем, за весь 2017 и 2018 годы вместе взятые объем дефолтов, по данным China Chengxin International Credit Rating Co. составил 26,7 млрд юаней.
∎Частные эмитенты облигаций не обязаны публично раскрывать информацию, поэтому компании могут вначале погасить обязательства по публичным облигациям, когда они испытывают финансовые трудности∎, - поясняет Чен Су из Qingdao Rural Commercial Bank Co. По словам эксперта, заемщики могут пытаться и нарастить свои частный долг через приватные переговоры.
По данным Bloomberg, непогашенное количество публично выпущенных облигаций примерно в три раза превышает количество частных облигаций. Тем не менее, рынок частного размещения является ключевым источником финансирования для небольших негосударственных компаний Китая и механизмов финансирования местного правительства, поскольку сделки заключаются с небольшой группой квалифицированных институциональных инвесторов, что, по идее, защищает компании от волатильности рынка.
Как отмечает Bloomberg, уже наблюдаются признаки того, что дефолты приводят к сокращению спроса на такие обязательства. На протяжении четырех месяцев, предшествовавших июлю выпуск частных корпоративных облигаций в Китае сокращался. Это стало самым продолжительным падением за последние два года. В августе же объем вырос до 160 млрд юаней.
Кроме того, инвесторы просят повысить премию за риск по частным облигациям. Средняя купонная разница между новыми продажами частных и государственных облигаций составила 154,2 базисных пункта в январе,к концу августа, по данным Bloomberg, спред вырос до 179,5 базисных пунктов.
∎Инвесторы, вероятно, попросят еще более высокую премию по частным облигациям рискованных компаний∎, - полагает Чен Су.
По данным Chengxin соотношение просроченной задолженности к общей сумме частных облигаций, находящихся в обращении, составило 0,63%, что более чем в два раза превышает долю 0,26% на рынке государственных облигаций.
При этом ряд экспертов полагает, что ситуация в сфере частного финансирования развернет инвесторов в сторону государственного сектора.
"Спрос на долговые обязательства, предлагаемые государственными предприятиями и местными органами власти, является сильным, в то время как организации стали избегать публичных размещений от частных компаний, не говоря уже об их частных облигациях∎, - отмечает аналитик Nanjing Securities Co. Ян Хао.
