Москва, 28 декабря - "Вести.Экономика" "Русал" последовательно выполняет требования американского Минфина, чтобы добиться снятия ограничений. Маттиас Варниг покинул пост председателя совета директоров, на который был назначен Жан-Пьер Тома, ранее занимавший должность независимого неисполнительного директора. Санкционная история компании постепенно подходит к концу, считает Андрей Кочетков, ведущий аналитик "Открытие Брокер".
Собственно говоря, весь процесс давления на компанию был связан с желанием американской стороны лишить Олега Дерипаску контроля над алюминиевым гигантом, который занимал почти 12% рынка США в 2017 году. Однако кавалерийский наскок оказался вредным для самих американских производителей. Цена алюминия превышала $2700 на пике давления на компанию.
Соответственно, Минфин США был вынужден найти вариант, который мог бы устроить обе стороны. В качестве комплимента американским законодателям была предложена схема, по которой 8 из 14 директоров в совете компании будут независимыми. Кроме того, в структуре En+ в совет директоров будет входить 8 независимых директоров из 12 и половину мест займут граждане США и Великобритании.
Фактически, речь идёт о потере О. Дерипаской контроля над компанией и создании условий для "ползучего" поглощения в будущем. Во всяком случае, переданные другим сторонам акции Дерипаски должны будут голосовать так же, как и остальные независимые акционеры, а сам бизнесмен сохранит лишь 35% голосов.
Выполнение данных требований не гарантирует, но почти обеспечивает положительное решение по ограничениям для компании, но не снимает их с самого О. Дерипаски. Между тем, цена алюминия отразила все эти смягчения существенным снижением, что оценят американские потребители, но не производители. Даже при 10% импортных пошлин "Русал" способен конкурировать на американском рынке из-за доступа к дешевой электроэнергии на восточной части РФ.
Осуществлённые изменения почти исключают возможность ухода компании под российскую юрисдикцию, так как против этого выступят американские и британские члены совета директоров. Кроме того, будет затруднена возможность передачи доли компании в собственность российского государства. И, наконец, при определённых схемах можно говорить о рисках того, что ещё большая доля компании окажется в собственности иностранных владельцев. Для этого могут быть использованы схемы погашения долга акциями или преднамеренное разрушение компании, как это периодически случается в других секторах. Из подобных историй сразу же вспоминается печальная судьба Nokia, когда ассоциированный с Microsoft глава компании последовательно разрушал её ценность, чтобы обеспечить выгодное враждебное поглощение.
Андрей Кочетков, ведущий аналитик "Открытие Брокер"
Соответственно, Минфин США был вынужден найти вариант, который мог бы устроить обе стороны. В качестве комплимента американским законодателям была предложена схема, по которой 8 из 14 директоров в совете компании будут независимыми. Кроме того, в структуре En+ в совет директоров будет входить 8 независимых директоров из 12 и половину мест займут граждане США и Великобритании.
Фактически, речь идёт о потере О. Дерипаской контроля над компанией и создании условий для "ползучего" поглощения в будущем. Во всяком случае, переданные другим сторонам акции Дерипаски должны будут голосовать так же, как и остальные независимые акционеры, а сам бизнесмен сохранит лишь 35% голосов.
Стоимость алюминия на Шанхайской бирже (CNY переведены в USD, цена за тонну)
Стоимость акций "Русала" на Московской бирже в RUB
