Инвесторы ожидают, что ЕЦБ будет постепенно сворачивать программу стимулов, и Марио Драги может объявить об этом уже в октябре. Политика количественного смягчения дает свои плоды, о чем свидетельствует сближение ставок по кредитованию в сердце еврозоны.Москва, 24 сентября - "Вести.Экономика". Инвесторы ожидают, что ЕЦБ будет постепенно сворачивать программу стимулов, и объявить об этом Марио Драги может уже в октябре. Одним из признаков того, что политика количественного смягчения дает свои плоды, является сближение ставок по кредитованию корпораций в корневых странах еврозоны, как Франция и Германия, и на периферии - в Испании, Греции и Португалии.
Если несколько лет назад более слабые в экономическом отношении страны страдали от дефляции, то теперь ставки начинают выбираться на положительную траекторию. Главная цель стимулов - добиться инфляции в еврозоне на уровне 2% годовых, но пока что достичь этого не удается. Рост темпов инфляции мы сможем увидеть лишь через два года, но лишь на уровне 1.6%. Этот факт свидетельствует о том, что ЕЦБ будет сворачивать программу стимулов очень постепенно, или вообще продлит ее на фоне выстраданного восстановления экономики еврозоны.
Однако рост этот происходит крайне медленно, находится в пределах 2%, и его влияние на рост инфляции является сильно ограниченным. Свою лепту в решение ЕЦБ в октябре внесет и рост курса евро, который делает экспорт из ЕС менее конкурентоспособным. Европейская валюта в этом году уже преподнесла немало сюрпризов, и Драги постоянно говорит о том, что высокая волатильность курса - источник неопределенности, который в нынешних условиях может подорвать усилия по росту инфляции.
Сейчас мы видим разный подход к ужесточению монетарной политики между Германией и Францией, которые считают, что странам периферии надо больше полагаться на себя, потому что ФРГ и Париж являются главными спонсорами европейской экономики, и эта роль многим жителям этих стран не по душе. С другой стороны, именно такова плата за европейскую стабильность, поэтому на фоне тяжелых выборов во Франции и Австрии европейскому блоку важно единство. Поэтому можно быть уверенным в том, что Драги будет проводить очень взвешенную политику и убирать костыли из-под евро в полной уверенности в том, что инфляция все-таки будет планомерно расти. В будущем году рост цен может составить 1.5%.
Теперь надо посмотреть, оправдает ли Драги ожидания рынков, которые толкают евро вверх из-за предполагаемого ужесточения монетарной политики. Так что руководителю ЕЦБ предстоит тяжелый выбор, поскольку рост евро может привести к замедлению инфляции, в то время как оздоровление экономики не требует такого массированного стимулирования. Вполне вероятно, что в этой ситуации программа стимулов будет сворачиваться постепенно в течение будущего года, потому что свою основную цель она уже выполнила.
Драги может записать в свой актив уверенный рост экономики, который распространился на весь континент. Впервые за 10 лет темпы роста могут превысить 2%, и это является основным достижением нынешнего состава ЕЦБ. Драги известен как человек очень осторожный, и пока точно можно сказать лишь одно: его словесные интервенции по поводу возможной отмены стимулов уже толкнули евро на уровень 1,20 по отношению к доллару. Тогда как еще несколько месяцев назад аналитики говорили про возможность паритета между двумя валютами.
Олег Сафонов, управляющий директор "БКС Ультима"
Олег Сафонов, управляющий директор "БКС Ультима"
Однако рост этот происходит крайне медленно, находится в пределах 2%, и его влияние на рост инфляции является сильно ограниченным. Свою лепту в решение ЕЦБ в октябре внесет и рост курса евро, который делает экспорт из ЕС менее конкурентоспособным. Европейская валюта в этом году уже преподнесла немало сюрпризов, и Драги постоянно говорит о том, что высокая волатильность курса - источник неопределенности, который в нынешних условиях может подорвать усилия по росту инфляции.
Сейчас мы видим разный подход к ужесточению монетарной политики между Германией и Францией, которые считают, что странам периферии надо больше полагаться на себя, потому что ФРГ и Париж являются главными спонсорами европейской экономики, и эта роль многим жителям этих стран не по душе. С другой стороны, именно такова плата за европейскую стабильность, поэтому на фоне тяжелых выборов во Франции и Австрии европейскому блоку важно единство. Поэтому можно быть уверенным в том, что Драги будет проводить очень взвешенную политику и убирать костыли из-под евро в полной уверенности в том, что инфляция все-таки будет планомерно расти. В будущем году рост цен может составить 1.5%.
Драги может записать в свой актив уверенный рост экономики, который распространился на весь континент. Впервые за 10 лет темпы роста могут превысить 2%, и это является основным достижением нынешнего состава ЕЦБ. Драги известен как человек очень осторожный, и пока точно можно сказать лишь одно: его словесные интервенции по поводу возможной отмены стимулов уже толкнули евро на уровень 1,20 по отношению к доллару. Тогда как еще несколько месяцев назад аналитики говорили про возможность паритета между двумя валютами.
Олег Сафонов, управляющий директор "БКС Ультима"
