Москва, 2 февраля - "Вести.Экономика" Эксперты допускают дальнейшее умеренное укрепление рубля при сохранении позитивного внешнего фона. Однако этот фон может резко обостриться, вследствие выхода США из ДРСМД, чреватого, недооцененной пока политиками и экономистами, глобальной военной угрозой.
Прогнозы от недели к неделе довольно высоки, заметил главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди. ∎Думаю, далее рост курса рубля немного растянется. И будет трудно увидеть дальнейшее движение пары USDRUB ниже 65,00, если мы не получим более весомый, чем ожидался, прорыв в переговорах между США и Китаем. Но, вероятно, рассчитывать на это на следящей неделе слишком рано∎, - рассказал Харди.
Тогда как, по оценке главного аналитика ∎Промсвязьбанка∎ Михаила Поддубского, на текущий момент локальная недооценка рубля сохраняется. ∎В базовом сценарии на следующей неделе ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 65-66. А на горизонте до конца квартала при умеренно-позитивном внешнем фоне видим шансы на снижение пары в диапазон 63-64 руб./$∎, - сообщил Поддубский.
Как он добавил, в январе – в условиях восстановления аппетита к риску – позитивную динамику на глобальных рынках продемонстрировали практически все валюты развивающихся стран, И рубль не стал исключением. При этом ключевым драйвером для него остается общее отношение инвесторов ко всей группе emerging markets, и именно общерыночные тенденции задают основной тренд в динамике рубля, обозначил эксперт.
∎Скорее всего, рубль будет болтаться на нынешних уровнях, хотя может и несколько ослабнуть - слишком много позитива тоже бывает!∎ - определил управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию "Эксперт РА" Антон Табах. Впрочем, уточнил он, в отсутствие глобальных потрясений, февраль обещает быть довольно спокойным.
По его определению, с учетом волатильности на рынках активов с декабря и шумихи вокруг ФРС, вкупе с ценами на нефть, внешние факторы будут доминировать в изменении обменного курса рубля, в сравнении с внутренними вопросами, вроде ОФЗ.
Но с 1 февраля, напомнил Михаил Поддубский, ЦБ РФ начинает осуществлять отложенные покупки валюты в рамках бюджетного правила. В результате ежедневный объем операций возрастает примерно на $43 млн, и, очевидно, подобные объемы не окажут заметного влияния на курс в ближайшие месяцы, в условиях сезонно сильного счета текущих операций. Влияние реализации бюджетного правила способно стать более заметным с середины второго квартала. Но до этого момента позиции рубля выглядят относительно стабильными, конкретизировал главный аналитик ∎Промсвязьбанка∎. Осторожность ЦБ, запланировавшего растянуть отложенные покупки валюты на три года, поможет снизить эффект, что уже заложено в цену, подтвердил Антон Табах. Хотя, допустил он, намерение ЦБ выкупить примерно половину профицита счета текущих операций может оказать давление на рубль с середины года.
Также, комментируя предстоящее решение Центробанка по ключевой ставке 8 февраля, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию "Эксперт РА" констатировал, что с начала года инфляция растет даже более умеренными темпами, нежели ожидал ЦБ. А потому повышение ставки маловероятно.
По данным Росстата, за период с 22 по 28 января 2019г. инфляция составила 0,1% (против 0,2% неделей ранее), а с начала месяца - 1,0%. И по итогам января может достигнуть 5,0-5,1% г/г, вписавшись в рамки ожиданий.
Также оценивая бдительное отношение инвесторов к проблематике санкций против РФ, Михаил Поддубский ответил, что соответствующие риски для рубля в последние месяцы отошли на второй план. Однако, два законопроекта, предполагающие введение санкций в отношении нового госдолга РФ и ряда российских госбанков, по-прежнему лежат в Сенате США. Кроме того, согласно американскому законодательству, Вашингтон обязан реализовать второй раунд санкций за использование химоружия (по этому поводу продолжаются консультации между Госдепартаментом и Конгрессом, предельные сроки которых не регламентированы). Таким образом, говорить о нивелировании санкционных рисков для рубля, разумеется, рано, заключил эксперт.
Так или иначе, анонсированный США выход из Договора по ликвидации ракет средней и меньшей дальности (ДРСМД) уже со 2 февраля грозит ухудшить общий внешнеполитический фон и еще более усугубить двусторонние отношения с Россией. Тем более, что причиной выхода из договора Вашингтон назвал отказ Москвы уничтожить, нарушающую данный документ, ракету 9М729.
Но хотя представители США ссылаются на наличие доказывающих последний тезис разведданных, пояснил ∎Вести. Экономика∎ научный руководитель Института США и Канады РАН Сергей Рогов, предоставленная ими информации извещала о ракетных запусках в те дни, когда таковые в России не производились. То есть, Вашингтон вводит в заблуждение мировую общественность.
Тогда как на брифинге 23 января в Кубинке, указал председатель ПИР-Центра, генерал-лейтенант запаса Евгений Бужинский, представители РФ наглядно продемонстрировали: хотя упомянутая ракета оказалась длиннее своего аналога - ракеты 9М728, к которой не предъявлялось претензий - эта разница обусловлена модернизацией боевого оснащения, а не тем, что она стала вмещать больше топлива и, значит, способна лететь дальше установленных ДРСМД пределов (от 500 до 5 тыс км). Но американцы не хотят в это верить, одновременно, отказываясь ознакомить российскую сторону с теми же Мк41, сообщил Бужинский.
Помимо пусковых установок противоракет Мк 41, которые могут быть использованы для размещения крылатых ракет, как полагают в Москве, Вашингтон нарушает ДРСМД также в части применения ракет-мишеней и ударных беспилотников. Примечательно, что назвав контрдоводы российской стороны по ракете 9М728 ∎непроверяемыми∎, замгоссекретаря США Андреа Томпсон аргументировала необоснованность ответных претензий еще менее проверяемыми, но зато проверенными ссылками на то, что все системы в Соединенных Штатах ∎полностью соответствуют международным обязательствам∎ и это признают партнеры по НАТО.
Между тем, вопреки традиционным заявлениям президента США Дональда Трампа о возможности заключения новой более выгодной сделки, в данной случае она, похоже, исключается. ∎Если Соединенные Штаты выйдут из ДРСМД и далее откажутся продлить СНВ-3 (срок действия истекает в 2021 г.), шансы на достижение некоего нового соглашения окажутся равны нулю!∎, - признал Сергей Рогов. По его словам, это приведет к окончательному развалу глобальной системы контроля над вооружением.
Правда, к практическим последствиям, считают эксперты, все это приведет не сразу. В том числе и потому, к примеру, что на сегодня Вашингтон не готов к масштабному развертыванию ракет средней дальности в той же Европе. Однако, уже через несколько лет они могут быть размещены, скажем, в Польше или балтийских странах. И тогда, предупредил замдиректора Института США и Канады РАН, генерал-майор запаса Павел Золотарев, Москве придется отказаться от прежней доктрины, ориентированной на нанесение ответных ударов, и сделать ставку на ударах упреждающих. Поскольку в таком случае подлетное время резко сократится: так, из Эстонии до Санкт-Петербурга ракета сможет долететь за 1 минуту, а до Москвы - за 3-4 минуты. И за это время уже невозможно будет осуществить действия по прослеживанию запуска, траектории и потенциальной цели ракеты, которые предшествовали бы ответному удару. А так как на систему упреждающего удара также перейдут американцы, общая ситуация станет непредсказуемой и чрезвычайно опасной.
Таким образом, у мировой общественности (и у рынков) имеется в запасе некий временной лаг. Но затем события будут раскручиваться с быстротой, упреждающей возможность практического противодействия поражающим, обезоруживающим, обезглавливающим - всех нас - ударам. И в этой связи, остается только подивиться ∎ошеломляюще∎ безмятежной реакции мировых политдеятелей, а также различных общественных и правозащитных организаций на односторонние шаги США по провоцированию глобальной военной угрозы.
Наталья Приходко
Проверенное отображение
Итак, предположения экспертов о том, что январь окажется позитивным для рубля и при благоприятном внешнем фоне этот позитив также продолжится в ближайшие дни, вполне оправдались. Превышавшая в первые рабочие дни 2019 г. отметку 67 руб./$, российская валюта в пятницу к 16:02 мск на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" регистрировалась на уровне 65,4925 руб./$ при фьючерсах на нефть Brent $61,86 за баррель, против аналогичных показателей 66,1225 руб./$ и $61,17 неделей ранее.Прогнозы от недели к неделе довольно высоки, заметил главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди. ∎Думаю, далее рост курса рубля немного растянется. И будет трудно увидеть дальнейшее движение пары USDRUB ниже 65,00, если мы не получим более весомый, чем ожидался, прорыв в переговорах между США и Китаем. Но, вероятно, рассчитывать на это на следящей неделе слишком рано∎, - рассказал Харди.
Тогда как, по оценке главного аналитика ∎Промсвязьбанка∎ Михаила Поддубского, на текущий момент локальная недооценка рубля сохраняется. ∎В базовом сценарии на следующей неделе ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 65-66. А на горизонте до конца квартала при умеренно-позитивном внешнем фоне видим шансы на снижение пары в диапазон 63-64 руб./$∎, - сообщил Поддубский.
Как он добавил, в январе – в условиях восстановления аппетита к риску – позитивную динамику на глобальных рынках продемонстрировали практически все валюты развивающихся стран, И рубль не стал исключением. При этом ключевым драйвером для него остается общее отношение инвесторов ко всей группе emerging markets, и именно общерыночные тенденции задают основной тренд в динамике рубля, обозначил эксперт.
∎Скорее всего, рубль будет болтаться на нынешних уровнях, хотя может и несколько ослабнуть - слишком много позитива тоже бывает!∎ - определил управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию "Эксперт РА" Антон Табах. Впрочем, уточнил он, в отсутствие глобальных потрясений, февраль обещает быть довольно спокойным.
Февраль, развил тему Джон Харди, будет интересным месяцем для валют развивающихся стран, которые усилились, поскольку риск-аппетит вновь сменил направления в политике ФРС США. Но надо помнить, что причина, по которой ФРС начала менять свое мнение, заключается в резком ухудшении перспектив. Также имеются вопросы по результатам торговых переговоров между США и Китаем. Так, представляется высокой вероятность достижения какой-то сделки, но насколько это окажется важно для поддержания недавнего ралли на мировых рынках, пока не ясно. В итоге текущий месяц может стать волатильным для пары USDRUB, а баланс рисков будет несколько выше, резюмировал аналитик.
По его определению, с учетом волатильности на рынках активов с декабря и шумихи вокруг ФРС, вкупе с ценами на нефть, внешние факторы будут доминировать в изменении обменного курса рубля, в сравнении с внутренними вопросами, вроде ОФЗ.
Проверочное выражение
Пока, кстати, результаты аукционов по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) выглядят неровными. В среду Минфин разместил ОФЗ на 25 млрд руб. при спросе 86,6 млрд руб. В их числе: ОФЗ серии 26224 с погашением в мае 2029 г. на 10 миллиардов рублей при спросе в 41,585 млрд (и средневзвешенной доходности 8,36% годовых), а также ОФЗ серии 26223 с погашением в феврале 2024 г. на 15 млрд рублей при спросе в 44,996 млрд (8,21%). На предыдущей неделе ведомство сумело разместить ОФЗ лишь на 17,5 млрд руб. из предлагавшихся 30 млрд руб. Хотя на первых в этом году аукционах 16 января удалось разместить ОФЗ на сумму свыше 35 млрд.Но с 1 февраля, напомнил Михаил Поддубский, ЦБ РФ начинает осуществлять отложенные покупки валюты в рамках бюджетного правила. В результате ежедневный объем операций возрастает примерно на $43 млн, и, очевидно, подобные объемы не окажут заметного влияния на курс в ближайшие месяцы, в условиях сезонно сильного счета текущих операций. Влияние реализации бюджетного правила способно стать более заметным с середины второго квартала. Но до этого момента позиции рубля выглядят относительно стабильными, конкретизировал главный аналитик ∎Промсвязьбанка∎. Осторожность ЦБ, запланировавшего растянуть отложенные покупки валюты на три года, поможет снизить эффект, что уже заложено в цену, подтвердил Антон Табах. Хотя, допустил он, намерение ЦБ выкупить примерно половину профицита счета текущих операций может оказать давление на рубль с середины года.
Также, комментируя предстоящее решение Центробанка по ключевой ставке 8 февраля, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию "Эксперт РА" констатировал, что с начала года инфляция растет даже более умеренными темпами, нежели ожидал ЦБ. А потому повышение ставки маловероятно.
По данным Росстата, за период с 22 по 28 января 2019г. инфляция составила 0,1% (против 0,2% неделей ранее), а с начала месяца - 1,0%. И по итогам января может достигнуть 5,0-5,1% г/г, вписавшись в рамки ожиданий.
Предстоящее заседание ЦБ РФ, оговорил Джон Харди, повлияет на рынок только при изменении политики регулятора, чего в этот раз не ожидается. Тем не менее, если посмотреть на последние месячные данные (да, данные с более высокой частотой могут показать замедление), то видно, что инфляция вернулась. Причем отсутствие более четких признаков замедления в ближайшее время, способно негативно повлиять на рубль, если Центробанк не поднимет тревогу. Хотя не стоит полагать, что небольшое изменение ставки было призвано заверить инвесторов в бдительности ЦБ относительно инфляции, уточнил главный валютный стратег Saxo Bank.
Частота неожиданных решений ЦБ в 2010-2018 гг.
Проверяемое соображение
Последующие санкции, скорее, подразумевают долгосрочные риски, связанные с действиями Конгресса по завершению расследования комиссии Мюллера, сформулировал Джон Харди. Тогда как ситуация вокруг ДРСМД, продолжил он, демонстрирует одну из ошеломляющих особенностей последних лет. Она заключалась в том, что рынок слабо реагирует на геополитические события. И хотя конкретный вопрос способен стать очень важным в долгосрочной перспективе, его краткосрочные последствия для финансовых рынков могут оказаться весьма ограниченными.Ссылки по теме
Но хотя представители США ссылаются на наличие доказывающих последний тезис разведданных, пояснил ∎Вести. Экономика∎ научный руководитель Института США и Канады РАН Сергей Рогов, предоставленная ими информации извещала о ракетных запусках в те дни, когда таковые в России не производились. То есть, Вашингтон вводит в заблуждение мировую общественность.
Тогда как на брифинге 23 января в Кубинке, указал председатель ПИР-Центра, генерал-лейтенант запаса Евгений Бужинский, представители РФ наглядно продемонстрировали: хотя упомянутая ракета оказалась длиннее своего аналога - ракеты 9М728, к которой не предъявлялось претензий - эта разница обусловлена модернизацией боевого оснащения, а не тем, что она стала вмещать больше топлива и, значит, способна лететь дальше установленных ДРСМД пределов (от 500 до 5 тыс км). Но американцы не хотят в это верить, одновременно, отказываясь ознакомить российскую сторону с теми же Мк41, сообщил Бужинский.
Помимо пусковых установок противоракет Мк 41, которые могут быть использованы для размещения крылатых ракет, как полагают в Москве, Вашингтон нарушает ДРСМД также в части применения ракет-мишеней и ударных беспилотников. Примечательно, что назвав контрдоводы российской стороны по ракете 9М728 ∎непроверяемыми∎, замгоссекретаря США Андреа Томпсон аргументировала необоснованность ответных претензий еще менее проверяемыми, но зато проверенными ссылками на то, что все системы в Соединенных Штатах ∎полностью соответствуют международным обязательствам∎ и это признают партнеры по НАТО.
Между тем, вопреки традиционным заявлениям президента США Дональда Трампа о возможности заключения новой более выгодной сделки, в данной случае она, похоже, исключается. ∎Если Соединенные Штаты выйдут из ДРСМД и далее откажутся продлить СНВ-3 (срок действия истекает в 2021 г.), шансы на достижение некоего нового соглашения окажутся равны нулю!∎, - признал Сергей Рогов. По его словам, это приведет к окончательному развалу глобальной системы контроля над вооружением.
Правда, к практическим последствиям, считают эксперты, все это приведет не сразу. В том числе и потому, к примеру, что на сегодня Вашингтон не готов к масштабному развертыванию ракет средней дальности в той же Европе. Однако, уже через несколько лет они могут быть размещены, скажем, в Польше или балтийских странах. И тогда, предупредил замдиректора Института США и Канады РАН, генерал-майор запаса Павел Золотарев, Москве придется отказаться от прежней доктрины, ориентированной на нанесение ответных ударов, и сделать ставку на ударах упреждающих. Поскольку в таком случае подлетное время резко сократится: так, из Эстонии до Санкт-Петербурга ракета сможет долететь за 1 минуту, а до Москвы - за 3-4 минуты. И за это время уже невозможно будет осуществить действия по прослеживанию запуска, траектории и потенциальной цели ракеты, которые предшествовали бы ответному удару. А так как на систему упреждающего удара также перейдут американцы, общая ситуация станет непредсказуемой и чрезвычайно опасной.
Таким образом, у мировой общественности (и у рынков) имеется в запасе некий временной лаг. Но затем события будут раскручиваться с быстротой, упреждающей возможность практического противодействия поражающим, обезоруживающим, обезглавливающим - всех нас - ударам. И в этой связи, остается только подивиться ∎ошеломляюще∎ безмятежной реакции мировых политдеятелей, а также различных общественных и правозащитных организаций на односторонние шаги США по провоцированию глобальной военной угрозы.
Наталья Приходко
