Москва, 3 августа - "Вести.Экономика". В мире экстремальной денежно-кредитной политики Япония, несомненно, занимает особое место: эта страна является едва ли не лидером по надуванию долгового "пузыря".

Суверенный долг Японии превышает 1 квадриллион иен (около $10 трлн), в результате чего соотношение долга к ВВП достигло колоссальной величины 253%. Таким образом, по этому показателю Япония обогнала Грецию, у которой это соотношение составляет примерно 180%.

В прошлом году Япония потратила 24,1% доходов своего бюджета (около 23,5 трлн иен) на обслуживание своего долга — как на погашение основной суммы, так и процентов. И процентные выплаты, без сомнения, увеличатся в этом году. Чтобы продолжать финансировать бюджет за счет новых займов, Банк Японии печатает триллионы иен буквально из воздуха.

Совсем недавно японский Центральный банк запустил ∎контроль кривой доходности∎, что, по сути, означает, что он сделает все, что потребуется, чтобы правительство не заплатило по своему долгу больше чем 0,1% годовых. Но сейчас на долговом рынке страны неспокойно. Инвесторы начали нервничать и продавать облигации.

В то время как внимание инвесторов на этой неделе приковано к росту доходности 10-летних облигаций Японии, представители Министерства финансов США и участники рынка будут с трепетом следить за более дальним концом кривой.

Если доходность 30-летних гособлигаций Японии достигнет хотя бы 1%, это может заставить японских инвесторов вернуть часть зарубежных вложений в бонды объемом $2,4 триллиона. Новые ориентиры Банка Японии, допускающие рост доходности 10-летних бумаг до 0,2%, могут приблизить ставки по долгосрочным бондам к этому рубежу, говорят трейдеры, пишет Bloomberg.

Вопрос, будет ли этого достаточно? Оценки MassMutual Life Insurance Co. и Daiwa SB Investments, основанные на типичных спредах на участке от 10 до 30 лет, указывают, что доходность на дальнем конце кривой может достичь 0,95-1%.

"Доходность 10-летних бумаг в конечном итоге вырастет до 0,2% в долгосрочной перспективе, - прогнозирует Синдзи Кунибэ, глава подразделения по инструментам с фиксированной доходностью в Daiwa SB Investments в Токио. - Увеличение угла наклона кривой доходности повысит сравнительную привлекательность супердлинных гособлигаций Японии, поскольку доход от кэрри и роста их цены по мере приближения к дате погашения превосходит отдачу от зарубежных облигаций после вычета стоимости валютного хеджирования".

Доходность 30-летних гособлигаций Японии в четверг вырастала до 0,84%, что примерно на 12 базисных пунктов выше уровня конца июня. Ставки снизились до 0,82% после того, как Банк Японии незапланированно провел операцию по покупке облигаций.

"Спред доходности 10- и 20-летних облигаций обычно составляет порядка 50-55 базисных пунктов, поэтому, если доходность 10-летних бумаг в лучшем случае вырастет примерно до 0,2%, максимальная доходность 20-летних бондов составит примерно 0,75%, - говорит Сатоси Симамура, главный инвестиционный стратег MassMutual Life Insurance Co. по ставкам и рынкам. - Спред между 20- и 30-летними облигациями равен примерно 20 базисным пунктам, что означает верхнюю границу доходности 30-летних бумаг около 0,95%".