Португалия попросила финансовой помощи у ЕС, речь идет о 75 млрд евро. Страна полтора года боролась с дефицитом бюджета, стремясь сократить расходы и увеличить доходы казны. Однако усилия правительства не увенчались успехом. Как положение в Португалии отразится на еврозоне и курсе евро, Вести.Ru спросили экспертов.
Председатель Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу заявил накануне, что просьбу Португалии рассмотрят в кратчайший срок "в соответствии с действующими правилами". "Я всегда говорил, что мы в последнюю очередь обратимся за международной помощью. Но время настало. Страна подвергается слишком большому риску", – заявил в обращении к стране временно исполняющий обязанности премьер-министра Португалии Жозе Сократеш.
В свою очередь, еврокомиссар по финансовым вопросам Олли Рен одобрил действия временного правительства Португалии. "Это ответственный шаг, предпринятый правительством Португалии во имя стабильности в стране и Европе", – заявил Рен. Действия Сократеша поддержал и лидер португальской оппозиции, социал-демократ Педро Пассос Коэльо.
По оценке премьер-министра Люксембурга Жана-Клода Юнкера, Португалии может понадобиться около 75 млрд евро, по другим оценкам – 100 млрд евро. Дефицит бюджета Португалии в 2010 году составил 8,6% от объема ВВП. Переговоры о выделении кредита пройдут с ЕС и Международным валютным фондом (МВФ), который возьмет на себя часть финансирования. Условия предоставления кредита будут включать в себя жесткие требования по сокращению бюджетного дефицита.
Португалия ранее отрицала необходимость помощи со стороны ЕС, однако усилия правительства по сокращению расходов бюджета не увенчались успехом. В стране увеличивается количество безработных, резко снизились реальные доходы населения, почти отсутствуют доходы от экспорта. Последним ударом стали политический кризис и отставка правительства, за этим последовали очередные снижения кредитных рейтингов страны.
В среду Португалия с трудом продала 12-месячные облигации на сумму 455 млн евро под 5,9% годовых, при этом на продажу выставляли облигации на сумму 2 млрд евро. Долги страны больше никто не хочет покупать, возможности Португалии по своевременному обслуживанию задолженности оказались под вопросом, поэтому она вынуждена просить помощи у ЕС.
Несмотря на это, курс евро в четверг почти не изменился, за 1 евро на Forex дают $1,4315, что близко к средним значениям с начала недели. А что происходит с облигациями Португалии, Испании и других проблемных стран еврозоны? Португальские облигации продают под 5,9%. C начала марта доходность испанских 10-летних облигаций упала с 5,55% до 5,25%, значит, гособязательства Испании выросли в цене. Но есть еще Греция, Ирландия, другие страны.
"Положение на долговом рынке значительно ухудшилось у Португалии, отчасти у Ирландии и Греции. Несмотря на резкое понижение кредитных рейтингов отдельных стран еврозоны в последний месяц, курс евро только растет. К 2013 году долги стран, которые приняли финансовую помощь, скорее всего, будут реструктуризированы. На этом весь кризис в еврозоне закончится", – пояснил Вестям.Ru аналитик банка "ВТБ 24" Алексей Михеев.
Рынки поняли, что трудности отдельных стран Европы – это не трудности с евро. Совокупный ВВП Португалии, Ирландии и Греции составляет всего лишь 6,5% ВВП еврозоны. То есть вопрос не стоит того, чтобы поднимать вокруг него большой шум, считает эксперт. Тему трудностей еврозоны в прошлом году раздували во многом искусственно.
"Пока какой-то негатив в связи с трудностями в еврозоне есть, но это остаточный негатив. Рынок это четко показывает: курс евро поднялся с минимальной отметки 1,19 евро за доллар, отмеченной во время “греческого кризиса”, до нынешних 1,43 евро за доллар. Для еврозоны прошедший кризис стал чем-то вроде очищения", – полагает Михеев. По его мнению, с большой вероятностью, Португалия станет последней страной, обратившейся к ЕС за помощью. Список слабых стран еврозоны исчерпан.
"Еврозона распасться не может. Программы по сокращению дефицита бюджета в Европе действуют. А вот в США отношение госдолга к ВВП заметно выше, чем в целом по еврозоне (90% против 79%), и сокращение расходов в США остается в области благих пожеланий. В Японии же трудностей с госдолгом еще больше – 200% к ВВП. Так что еврозона с проблемами справится", – заключил Михеев.
В ближайшие несколько месяцев долговой рынок Европы останется стабильным, могут произойти некоторые колебания и незначительное снижение курса евро, но это будет краткосрочным явлением, полагает главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин. Европейская программа финансовой поддержки (EFSF) расширена с 250 млрд до 440 млрд евро, создан Европейский фонд стабильности (ESM) объемом 500 млрд евро. Средства в EFSF и свои гарантии на эти средства предоставили 16 стран еврозоны.
"Соответственно, эти активы избавлены от рисков, связанных со слабостью финансов отдельных стран ЕС. Это обстоятельство вызывает высокий интерес к покупке бумаг EFSF со стороны азиатских инвесторов, рассчитывающих перераспределить риски от своих вложений в доллары США", – пояснил Осин Вестям.Ru.
По его мнению, никакого ослабления рынка европейского долга не происходит. Исключением являются лишь долговые обязательства Португалии. А вот стоимость страховки от суверенного дефолта, выраженная в котировках CDS Испании, Ирландии, Франции, Хорватии и Венгрии, снизилась за месяц на 20-50 базисных пунктов, или на 0,2-0,5% годовых.
В долгосрочной перспективе, по мере уменьшения мировых экономических рисков, международная поддержка европейских финансов может ослабеть. Кроме того, в ЕС сохраняются трения между странами. "Основной риск – нежелание богатых стран платить за слабые страны. ЕС придется решить, что важнее – относительная стабильность общества сейчас или рост рисков ослабления экономики региона в будущем", – считает Осин.
Поэтому вариант распада еврозоны существует, как и возможность значительной девальвации евро. Но пока ведущие страны готовы проводить совместную политику на финансовых рынках и платить за спокойствие. Вполне возможно, что Португалия – последняя страна, кому ЕС придется предоставлять финансовую помощь, полагает эксперт.
"Все зависит от политики богатых стран еврозоны, от стабильности их финансов. Не исключено, что в ближайшие несколько лет еврозону ждет существенное усиление роли государственного регулирования экономики, а также изменение структуры доходной части бюджета", – заключил Осин.
Несмотря на трудности Португалии, евро укрепляется в четверг, рынки ждут повышения процентных ставок в еврозоне и заявления ЕЦБ на эту тему, если инфляция превысит целевой уровень.
Облигации европейских стран отреагировали небольшим ростом доходности (на 2-4 базисных пункта), за исключением облигаций Ирландии, чья доходность снизилась. В дальнейшем этот спекулятивный фактор, скорее всего, сойдет на нет, пояснила Вестям.Ru начальник аналитического отдела ИК "АК Барс Финанс" Елена Василева-Корзюк.
Начало цикла повышения ставок ЕЦБ, который в четверг повысит базовую ставку на 0,25%, вновь подтолкнет доходность облигаций вверх. Разница между стоимостью ценных бумаг в еврозоне будет зависеть от фундаментальных экономических показателей стран ЕС – от бюджетной дисциплины, темпов роста и так далее.
"Полагаю, что имеющиеся в еврозоне долговые трудности, скорее всего, ускорят процессы интеграции стран ЕС. ЕС приблизится к фискальному союзу, а не к распаду еврозоны", – заключила Василева-Корзюк.
