Банк России во вторник оставил ставку рефинансирования без изменений, на уровне 7,75% годовых. ЦБ подчеркнул, что "после продолжительного периода снижения инфляции в августе отмечено ускорение темпов роста цен".
По мнению ЦБ, главная причина роста цен - "ускорение инфляционных ожиданий, обусловленное разбросом оценок последствий воздействия аномальных погодных условий на производство сельскохозяйственной продукции и повышением цен на зерно на мировом рынке".
При этом годовые темпы инфляции выросли с 5,5% в июле до почти 6% в августе. Но ЦБ не считает, что в среднесрочном периоде инфляция будет расти. Банк России отметил, что риски для устойчивого роста экономики сохраняются, с июля замедлилось восстановление экономической активности. На это указывают сокращение промышленного производства, динамика инвестиций, некоторое ухудшение показателей занятости населения. В июле ЦБ снизил процентные ставки по банковским кредитам нефинансовым организациям.
"ЦБ не менял ставку уже по итогам трех заседаний подряд. Низкая ставка должна стимулировать банки сокращать стоимость кредитования и, тем самым, способствовать стимулированию деловой активности. Однако ускорение инфляции, которое наблюдают сейчас (толчком стала погодная ситуация, но тенденция зародилась еще до пожаров) вынудило коммерческие банки (даже подконтрольные государству) прекратить процесс снижения ставок. В ближайшие месяцы может наблюдаться даже обратная ситуация", - считает начальник аналитического отдела компании "Грандис Капитал" Денис Барабанов.
По его мнению, по итогам августа инфляция может составить 0,8% или даже выше. В сентябре начнут сказываться сезонные факторы повышения стоимости продуктов питания. "Наш прогноз по инфляции на конец 2010 года - 8% - остается в силе. Мы не думаем, что инфляция превысит этот показатель, но данная цифра уже является довольно высокой. Обновленный официальный прогноз МЭР составляет 7,5%", - поясняет Барабанов.
Банк России считает, что влияние погодных условий на рост цен будет минимальным. Тем не менее, отмеченный рост инфляции вызван не монетарными факторами (низкая стоимость кредитов, рост денежной массы). А значит, формального повода поднимать ставку рефинансирования нет. Тем более, что ставки коммерческих банков практически не зависят от ставки ЦБ, считает эксперт.
В нынешних условиях стоит задуматься о дополнительных стимулирующих мерах, но уж точно не о повышении ставок, полагает аналитик. "С другой стороны, ставки по депозитам в коммерческих банках могут оказаться ниже уровня инфляции, что приведет к их повышению, равно как и к повышению ставок по кредитам. Даже если предположить, что влияние жары на инфляцию будет недолгим (до зимы), в начале 2011 года вновь проявится традиционный фактор всплеска цен из-за повышения тарифов монополий", - отмечает Барабанов.
"Мы считаем, что ЦБ будет держать ставки низкими "до последнего". Во-первых, чтобы не стимулировать банки повышать ставки по кредитам, во-вторых, чтобы не увеличивать инфляционные ожидания, в-третьих, чтобы не стимулировать рост ставок по госбумагам, за счет эмиссии которых в основном финансируется дефицит бюджета. В-четвертых, чтобы не стимулировать приток спекулятивного капитала (путем использования carry-trade)", - подчеркивает Барабанов.
Однако ЦБ может начать ужесточать монетарную политику раньше, чем это ожидают на рынке, возможно, даже во втором-третьем квартале 2011 года. Задачу снижения инфляции никто не отменял, заключает эксперт.
