Возможность альянса "Норникеля" и "Металлоинвеста" пока находится под вопросом. Аналитики полагают, что многое в данной ситуации будет зависеть от позиции Олега Дерипаски.
Аналитик "Собинбанка" Николай Сосновский считает, что несмотря на то, что объединение компаний очень перспективно в плане бизнеса, дальнейшая судьба этого альянса под вопросом. "После того, как "РусАл" купил долю в "Норникеле", Олег Дерипаска своим пакетом в 25%+1 акция может заблокировать любое решение совета директоров, в том числе и по слиянию или каким-либо другим совместным действиям с "Металлоинвестом", - отмечает аналитик.
По его словам, без согласия "РусАла" Потанин и Усманов могут только организовать на стороне компанию, которая будет получать дивиденды от "Норникеля" – ни о какой консолидации пока говорить не приходится. "Кроме того, не стоит забывать о миноритариях, владеющих 40% компании. На наш взгляд, вхождение Руслала в альянс могло бы в корне изменить ситуацию и форсировать создание заявленной компании", - полагает Сосновский.
Аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин отмечает, что были опасения, что Дерипаска, имея 25% никелевой компании, может заблокировать объединение "Норникеля" с "Металлоинвестом", чтобы тем самым не размывать долю "РусАла" в компании. Поэтому схема нового договора выстраивается сложнее. Для начала "Интеррос" рассчитывает приобрести до 25% плюс 1 акция "Металлоинвеста" у его акционеров. В свою очередь, Gallagher намерена приобрести на рынке 5-10% акций "Норникеля".
Потанин и Усманов направили письмо Олегу Дерипаске, пригласив "РусАл" присоединиться к альянсу. Если акционеры алюминиевого холдинга согласятся, то будет обсуждаться тройное объединение на базе "Норникеля". Если нет, то "Металлоинвест" после предполагаемого IPO предложит поглотить "Норникель". В последнем случае акционеры "Металлоинвеста" и "Интеррос" рассчитывают получить в объединенной компании не менее 25-30% акций каждый, полагает аналитик.
Душин отмечает, что выручка "Металоинвеста" на порядок меньше "Норникеля". В 2007 году она была 7 миллиардов долларов по МСФО, а у "Норникеля" только первому полугодию уже 7,6 миллиарда долларов. "Таким образом, идея поглощения меньшей компании выглядит экстравагантно. Для этого нужны существенные финансовые ресурсы. Возможно с помощью угрозы поглощения хотят склонить к сотрудничеству Дерипаску. И "РусАлу", И "Металлоинвесту" предстоит проводить еще IPO своих компаний", - считает аналитик.
