Минфин вторую неделю подряд удачно проводит аукционы по размещению ОФЗ на фоне стабилизации ситуации на вторичном рынке, которая поддерживается относительно крепким рублем и снижением общей напряженности в связи с возможным переносом новых санкций.Москва, 22 ноября - "Вести.Экономика". Минфин вторую неделю подряд удачно проводит аукционы по размещению ОФЗ на фоне стабилизации ситуации на вторичном рынке, которая поддерживается относительно крепким рублем и снижением общей напряженности в связи с возможным переносом введения новых антироссийских санкций на следующий год.

После удачных предыдущих аукционов Минфин РФ осторожно увеличил общий объем предложения: к размещению на аукционах 21 ноября были предложены среднесрочный выпуск ОФЗ-ПД серии 26223 и краткосрочный выпуск ОФЗ-ПД серии 25083 в объеме по 10 млрд руб. по номинальной стоимости каждый. Дата погашения ОФЗ-ПД 26223 - 28 февраля 2024 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,50% годовых. Дата погашения ОФЗ-ПД 25083 - 15 декабря 2021 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,00% годовых. На предыдущем аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26223, который состоялся 7 ноября т.г., спрос всего на 27% превысил объем предложения в размере 10 млрд руб., которое было реализовано всего на 47% с "премией" по доходности к вторичному рынку на уровне 5-6 б.п. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 25083 состоялся на прошлой неделе. При относительно высоком спросе, который в 3,5 раза превысил объем предложения, составлявший всего 5 млрд руб. Выпуск был размещен в полном объеме при средневзвешенной доходности 8,44% годовых, которая на 6 б.п. была ниже уровня вторичного рынка. Относительно стабильная ситуация, которая наблюдается на вторичном рынке ОФЗ уже целую неделю, сохраняющиеся относительно высокие ставки и осторожное по объему предложение ОФЗ на вчерашних аукционах привлекли внимание многих инвесторов, о чем свидетельствует превышение спроса над предложением более чем 2,5 раза на каждом аукционе. Минфину удалось в полном объеме реализовать свое предложение (кстати, уже вторую неделю подряд), правда, для этого пришлось предоставить инвесторам "премию" по доходности, которая составила от 1-3 б.п. по среднесрочному до 5-6 б.п. по краткосрочному выпуску. Средневзвешенная доходность составила по среднесрочному выпуску 8,62% годовых, а по краткосрочному выпуску – 8,35% годовых. Поддержку рынку рублевого госдолга в настоящее время оказывает относительно крепкая национальная валюта, а также возможность отсрочки введения новых санкций, новость о вероятности которой появилась в середине прошлой недели.

"Кривая" доходности ОФЗ (*)



* - "Last" – доходность ОФЗ на закрытие торгов 21.11.2018,

желтый цвет – закрытие 20.11.2018г.,

синий цвет – неделю назад

Источник: информационный терминал "Эфир", БК "РЕГИОН"

На текущей неделе, 20 ноября 2018 года состоялось техническое размещение 5-ти летнего выпуска Банка ГПБ объемом 10 млрд руб. (купон 8,95%, доходность к погашению 9,15% годовых) и 3-х летнего выпуска РН Банка на 5 млрд руб. (купон 9,25%, доходность к погашению 9,46% годовых), бук-билдинг которых прошел на прошлой неделе 13 и 12 ноября соответственно. Кроме этого завтра будет размещаться 15-ти летний выпуск ГТЛК объемом 5 млрд руб. и офертой через 3 года (купон 9,9%, доходность к оферте 10,27% годовых). Книга заявок инвесторов на выпуск была закрыта 14 ноября. На первой неделе декабря на рынок с новым займом (объем – от 3 млрд руб., срок обращения 2 года, оферта – 1 год) планирует выйти Кредит Европа Банк. В плане индикативной доходности Эмитент ориентирует рынок на диапазон, соответствующий спрэду в размере 275-325 б.п. к кривой бескупонной доходности, публикуемой Московской биржей, на срок 1 год на дату закрытия книги. На текущий момент данный диапазон транслируется в доходность на уровне 10,44-10,94% годовых.

В субфедеральном сегменте рынка рублевых облигаций мы не отмечаем роста активности эмитентов. Сегодня состоялось размещение выпуска Нижегородской области номинальным объемом 10 млрд руб. и сроком обращения 5,5 лет. Бук-билдинг по определению ставки 1-го купона регион провел в понедельник, спрос инвесторов составил 19,7 млрд руб., почти в два раза превысив объем предложения. Эмитент установил ставку купона на уровне 8,68% годовых, что соответствует доходности 8,97%, или спрэду к ОФЗ в размере 68 б.п. против первоначально озвученного диапазона купона 8,80-9,0% (доходность к погашению 9,09-9,31% годовых). В течение последних шести торговых дней на рынке рублевых облигаций наблюдается относительно стабильная ситуация. Доходность самых долгосрочных выпусков ОФЗ народится в узком диапазоне 8,7-8,80% годовых, хотя еще в начале прошлой календарной неделе она приближалась к отметке 9,1% годовых. Укрепления рубля и новость о возможной отсрочке введения новых антироссийских санкций, которые могут затронуть суверенный российский долг, до начала следующего года были основными факторами поддержки интереса инвесторов к рублевым облигациям. Об этом свидетельствуют как результаты аукционов по ОФЗ, так и размещения в корпоративном и субфедеральном секторах рублевых облигаций. Мы не исключаем, что такая ситуация может сохраниться еще порядка двух- трех недель, вплоть до очередного декабрьского заседания Банка России, на котором будут обсуждаться вопросы денежно-кредитной политики.

Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"