Прошла ровно неделя, с того момента как американский Федеральный Резерв повысил процентную ставку, причем повысил, впервые за 9 лет. Напомню, что ключевая ставка, это важнейший инструмент денежной политики. Об этом рассуждает в программе "Реплика" экономический обозреватель Григорий Бегларян.
Она показывает, сколько стоят деньги, заем, который ЦБ дает коммерческому банку. Ну, а поскольку финансовые рынки были "морально подготовлены" к подобным действиям американского регулятора, то какой-либо "сильной" реакции со стороны инвесторов не наблюдалось. По крайней мере, стоимость основных финансовых инструментов почти не изменилась, а курс американского доллара к основным мировым валютам остался на тех же уровнях, где и находился до официального заявления ФРС. Лишь цены на нефть стали еще ниже, но это немного другая история.
Таким образом, создается впечатление, что решение Центробанка США по поводу ужесточения своей денежно-кредитной политики почти не затронуло ни фондовые, ни валютные рынки, и вся "операция" ФРС прошла "без сучка и задоринки". Однако, внешнее впечатление такого "спокойствия" может оказаться обманчивым.
Дело в том, что в нынешнем цикле монетарного ужесточения для ФРС будет намного труднее контролировать рыночные процентные ставки, поскольку за последние годы регулятор "наплодил" огромные объемы избыточной денежной ликвидности, и теперь придется эту самую ликвидность изымать как можно скорее.
По этой причине (для того, чтобы ускорить изъятие лишних долларов) ФРС запустил масштабную программу обратного РЕПО. Механизм действия этой программы следующий: ФРС передает государственные долговые бумаги (со своего баланса) банкам и фондам денежного рынка, а взамен получает с их стороны денежные средства. Срок проведения подобные операция не более одного дня, то есть скажем вечером ФРС передает свои ценные бумаги, а уже следующим утром забирает обратно, и отдает деньги участникам этой программы, но уже с процентами (0.25% годовых). Естественно, условия по этой программе очень привлекательны для банков и фондов денежного рынка, так как позволяют им зарабатывать практически ничем не рискуя.
В свою очередь, такая "щедрость" от ФРС вызвана тем, что регулятор только таким способом может сокращать объемы избыточной ликвидности, чтобы оказывать влияние на рыночные ставки и "подгонять" к своим ориентирам. Иными словами, американский Центробанк по сути создал дополнительный "защитный инструмент", который явно будет пользоваться большим спросом.
Другой вопрос, что создание и использование подобного инструмента будет не только снижать объемы "лишних долларов" и помогать контролировать процентные ставки на рынке, но и провоцировать резкие колебания цен, как на рынке акций, так и на валютном рынке. Дело в том, что механизм работы нового инструмента (очередного "творения" ФРС), своеобразный.
Если ситуация на финансовых рынках остается стабильной, то и механизм работает на увеличение уверенности инвесторов, но как только ухудшается, то начинается настоящий хаос, поскольку все инвесторы начнут распродавать все подряд, и выстраиваться в очередь за новым "защитным инструментом", который создал Федрезерв.
По этой причине, пока рано делать выводы о том, что первые шаги в рамках ужесточения денежной кредитной политики, ФРС получились "уверенными" и регулятор может "спать спокойно", повысив ставку. По всей видимости нас ожидает довольно "горячий январь" на финансовых рынках, возможно даже такой же "горячий", как и в январе 2008 г. Накануне тогдашнего финансового кризиса.
ФРС США повысила ключевую ставку: что дальше? Экономический обозреватель Григорий Бегларян в программе "Реплика" говорит о побочных эффектах последних действий регулятора. Слишком многое указывает на то, что январь окажется "погорячее" кризисного 2008 года
Таким образом, создается впечатление, что решение Центробанка США по поводу ужесточения своей денежно-кредитной политики почти не затронуло ни фондовые, ни валютные рынки, и вся "операция" ФРС прошла "без сучка и задоринки". Однако, внешнее впечатление такого "спокойствия" может оказаться обманчивым.
Дело в том, что в нынешнем цикле монетарного ужесточения для ФРС будет намного труднее контролировать рыночные процентные ставки, поскольку за последние годы регулятор "наплодил" огромные объемы избыточной денежной ликвидности, и теперь придется эту самую ликвидность изымать как можно скорее.
По этой причине (для того, чтобы ускорить изъятие лишних долларов) ФРС запустил масштабную программу обратного РЕПО. Механизм действия этой программы следующий: ФРС передает государственные долговые бумаги (со своего баланса) банкам и фондам денежного рынка, а взамен получает с их стороны денежные средства. Срок проведения подобные операция не более одного дня, то есть скажем вечером ФРС передает свои ценные бумаги, а уже следующим утром забирает обратно, и отдает деньги участникам этой программы, но уже с процентами (0.25% годовых). Естественно, условия по этой программе очень привлекательны для банков и фондов денежного рынка, так как позволяют им зарабатывать практически ничем не рискуя.
В свою очередь, такая "щедрость" от ФРС вызвана тем, что регулятор только таким способом может сокращать объемы избыточной ликвидности, чтобы оказывать влияние на рыночные ставки и "подгонять" к своим ориентирам. Иными словами, американский Центробанк по сути создал дополнительный "защитный инструмент", который явно будет пользоваться большим спросом.
Другой вопрос, что создание и использование подобного инструмента будет не только снижать объемы "лишних долларов" и помогать контролировать процентные ставки на рынке, но и провоцировать резкие колебания цен, как на рынке акций, так и на валютном рынке. Дело в том, что механизм работы нового инструмента (очередного "творения" ФРС), своеобразный.
Если ситуация на финансовых рынках остается стабильной, то и механизм работает на увеличение уверенности инвесторов, но как только ухудшается, то начинается настоящий хаос, поскольку все инвесторы начнут распродавать все подряд, и выстраиваться в очередь за новым "защитным инструментом", который создал Федрезерв.
По этой причине, пока рано делать выводы о том, что первые шаги в рамках ужесточения денежной кредитной политики, ФРС получились "уверенными" и регулятор может "спать спокойно", повысив ставку. По всей видимости нас ожидает довольно "горячий январь" на финансовых рынках, возможно даже такой же "горячий", как и в январе 2008 г. Накануне тогдашнего финансового кризиса.
