Российские банки в условиях мирового финансового кризиса будут вынуждены корректировать свою дивидендную политику, несмотря на хорошие в целом результаты 2008 года. Сегодня в обсуждении вопроса о выплатах приняли участие российские финансовые власти в лице представителей Минфина и Центробанка.

Российские банки в условиях мирового финансового кризиса будут вынуждены корректировать свою дивидендную политику, несмотря на хорошие в целом результаты 2008 года. Сегодня в обсуждении вопроса, должны ли банки платить акционерам, приняли участие российские финансовые власти в лице представителей Минфина и Центробанка.

Вице-премьер - министр финансов России Алексей Кудрин высказал мнение, что ВТБ и Сбербанк должны выплатить определенный объем дивидендов. "Это публичные образования, какая-то величина дивидендов необходима", - сказал он. Свою позицию министр подкрепил тем фактом, что среди акционеров госбанков есть миноритарии, и необходимо учитывать их интересы. Мнение главы Минфина может стать решающим в этом вопросе, поскольку он возглавляет наблюдательный совет ВТБ и входит в наблюдательный совет Сбербанка.


Первый зампред Банка России Алексей Улюкаев признал, что размер дивидендов не может остаться на прежнем уровне - ситуация в экономике не та. "Во время кризиса выплатить дивиденды такие же, какие были выплачены в прошлом году, едва ли возможно", - уверен он. Улюкаев назвал конкретную цифру, которую, по его мнению, следует выделить на выплату дивидендов акционерам Сбербанка. По его мнению, их размер должен быть на уровне 10% от чистой прибыли.

По итогам 2007 года ВТБ выплатил 0,00134 рубля на обыкновенную акцию, в сумме - 9 миллиардов рублей или 50% чистой прибыли банка.

Размер дивидендных выплат Сбербанка составил 11,67 миллиарда рублей (0,51 рубля на одну обыкновенную и 0,65 рубля на одну привилегированную акцию), или 10% чистой прибыли. По итогам 2008 года Сбербанк получил чистую прибыль по РСБУ в размере 108,2 миллиарда рублей без учета событий после отчетной даты, ВТБ - 26,3 миллиарда рублей.

За время кризиса акции обоих банков рухнули почти в 5 раз. Так, акции ВТБ размещались на IPO по цене 13,6 копейки, а в среду на 15:00 по московскому времени на ФБ ММВБ они стоили 3,2 копейки. Бумаги Сбербанка осенью 2008 года достигали 112 рублей, в среду днем их цена составляла 24,15 рубля.

Аналитик ИФК "Алемар" Василий Конузин считает, что правительство вправе влиять на дивидендную политику госбанков, другой вопрос - является ли выплата дивидендов целесообразной в сложившихся условиях. "Оба банка получили по итогам 2008 года неплохую прибыль, и акционеры, по идее, могли бы рассчитывать на неплохие дивиденды. Но есть ли смысл платить дивиденды, чтобы потом обращаться за помощью к Центробанку и правительству? Не лучше ли пустить эти средства на кредитование или создание резервных фондов?" - задается вопросом аналитик.

По словам Конузина, ВТБ и Сбербанк регулярно платили дивиденды на протяжении последних лет, но доходность их акций оставалась чрезвычайно низкой – на уровне 0,2-0,3%. "Даже с прибыли в 100 миллиардов рублей это не та доходность, которая может заинтересовать спекулянтов", - сказал он Стране.Ru, отметив, что в секторе телекомов доходность достигала 20%.

В возможность обратного выкупа акций ВТБ, распространенных в ходе "народного IPO", аналитик не верит. "Покупка акций по 3 копейки вместо 14 была бы плевком в душу инвесторам и признанием провала. С другой стороны, компенсация падения позволила бы заработать спекулянтам", - отмечает он.

Начальник аналитического отдела ИК "Галлион Капитал" Александр Разуваев считает, что в обозримом будущем акции ВТБ будут выглядеть хуже рынка. "Инвесторы будут предпочитать Сбербанк. При этом большинство инвесторов покупали акции ВТБ намного выше текущих уровней. На мой взгляд, данные стоки стоит отложить и забыть до лучших времен", - говорит он.

По словам аналитика, со временем финансовые рынки восстановятся, а ВТБ получит значительные выгоды от своей экспансии и государственной поддержки. "Тогда и можно будет говорить об адекватной оценке банка рынком. Акции ВТБ - это почти как бумаги третьего эшелона, купленные до кризиса. Лучше застрелиться, чем продавать по текущим ценам. Но долгосрочный потенциал данных стоков значителен. При этом на адекватную оценку банка рынком можно рассчитывать минимум через 2 года. Справедливую цену на ВТБ сейчас рисовать глупо, после кризиса баланс и прибыли банка будут намного лучше, чем сейчас", - полагает Разуваев.