"Альфа-банк" временно понизил прогнозную стоимость американских депозитарных расписок (ADR) ОАО "Мечел" с 74,5 доллара до 61,5 доллара за штуку. Рекомендацию "покупать" аналитики "Альфа-банка" оставили без изменения.
"Федеральная антимонопольная служба (ФАС) РФ признала "Мечел" виновным в нарушении антимонопольного законодательства и искусственном завышении цен. Мы считаем, что, несмотря на негативное влияние на финансовые показатели, данный вердикт позитивен для компании, так как в результате уплаты довольно высокого, но не существенного для нее штрафа и снижения цен на уголь политические и деловые риски при инвестировании в бумаги "Мечела" значительно снизятся", - говорится в обзоре банка.
За нарушение антимонопольного законодательства ФАС может оштрафовать Мечел на 1-15% совокупной выручки от реализации коксующегося угля в 2007 году, передает "Интерфакс".
Аналитики ожидают обнародования точного размера штрафа в ближайшие дни и считают, что максимальное значение будет равно 120 миллионов долларов, то есть около 3% показателя EBITDA компании, прогнозируемого в 2008 году.
Как отмечается в аналитическом материале банка, предположительно, ФАС в дополнение к штрафам может заставить "Мечел" снизить внутренние цены на коксующийся уголь на 30%.
Согласно оценкам экспертов банка, если эти санкции будут введены, EBITDA компании в 2008 году снизится на 260 миллионов долларов, что составляет 6% от данного прогнозного показателя. Однако учитывая растущее значение коксующегося угля для "Мечела", в будущем аналитики оценивают максимально возможное влияние данного факта на оценку Мечела в 4,7 миллиарда долларов, или 11 долларов на акцию.
Инвесторы считают возможные налоговые претензии к "Мечелу" главной угрозой, при этом до сих пор не было обнародовано никакой дополнительной информации, кроме заявления премьер-министра РФ Владимира Путина о том, что компания продавала сырье за границу по ценам в четыре раза ниже рыночных.
"Предполагая, что 75% прибыли от экспорта угля компания в период с 2006 года до первой половины 2008 года включительно получила за счет продаж офшорным трейдерам, наша приблизительная оценка возможных налоговых претензий и штрафов по отношению к компании составляет приблизительно 450 миллионов долларов", - отмечают специалисты банка в обзоре.
Кроме того, по аналогии с "ЮКОСом" участники рынка опасаются банкротства "Мечела" и оценивают вероятность того, что акционерная стоимость компании будет полностью разрушена, в 50%.
По мнению аналитиков "Альфа-банка", учитывая позитивные события последних дней, шансы этого сценария упали практически до нуля.
По итогам торгов 15 августа на Нью-йоркской фондовой бирже цена закрытия этих бумаг составила 26,23 доллара за штуку.
