Номинальный объем ОФЗ, принадлежащих нерезидентам
Стратеги банка прогнозируют незначительное снижение доходности 10-летних ОФЗ - на 30 базисных пунктов в 2018 году. В результате для инвесторов, базовой валютой которых является доллар, полный доход от вложений в эти бумаги, включая купонные выплаты, прирост стоимости облигаций и прибыль от курсовых разниц, может составить около 13 процентов, прогнозируют они.
"На фоне консервативной денежно-кредитной политики и хорошо заякоренной базовой инфляции реальная доходность 10-летних российских облигаций остается среди наиболее привлекательных в нашем рэнкинге локального долга развивающихся стран", - говорится в опубликованном в понедельник обзоре UBS, посвященном основным макротрендам и торговым идеям в 2018 году.
Банк России, даже взяв курс на смягчение денежно-кредитной политики в этом году, сохраняет осторожность и обещает снижать ключевую ставку плавными темпами в условиях сохраняющихся рисков. В то же время обозначенный регулятором равновесный уровень ставки в 6,5%-7% в номинальном выражении и 2,5%-3% в реальном, по оценке UBS, может быть понижен в будущем либо потребует понижения таргета по инфляции, поскольку выглядит завышенным с учетом прогнозов ЦБР относительно потенциальных темпов экономического роста.
Основным риском для рекомендации банка по ОФЗ является геополитика: ожидается, что Министерство финансов США до конца января представит доклад о последствиях потенциального распространения санкций на гособлигации РФ, отмечается в обзоре UBS. Большинство экономистов, опрошенных агентством Блумберг в ноябре, прогнозировали, что стоимость заимствований для российского правительства увеличится на 50-150 базисных пунктов в случае такого расширения ограничительных мер.
