Москва, 25 марта - "Вести.Экономика" Из-за обострения внешней напряженности - на фоне предъявления обвинений России по ∎делу Скрипаля∎ до завершения расследования - рубль демонстрирует нечувствительность к повышенным ценам на нефть. Но они еще поддержат рубль, наряду с налоговыми пиками, на следующей неделе.
Из-за обострившихся отношений с Западом, отметил портфельный управляющий GL Asset Management Алексей Смывин, пара рубль-доллар полностью потеряла чувствительность к ценоопределяющим ставкам. И на текущий момент находится в широком боковом коридоре в 56.3-58 руб./$, тем самым, отражая общую нервозность инвесторов. На ближайшее время внешний фон останется напряженным, подталкивая котировки к верхней границе.
Обычно, рассуждает Смывин, нефть оказывает большее влияние на доллар. Однако, на фоне мощного ралли (когда цены на нефть вновь тестировали порог в $70 за баррель) Минфин, с большой долей вероятности, вновь нарастит объемы скупки валют, тем самым, поддержав положительную корреляцию между нефтью и парой доллар-рубль. Также фундаментальной поддержкой будет выступать среднесрочный рост 10-ти летних американских казначейских облигаций на фоне усиления падения индекса S&P500. ∎Еще одним фактором, способным косвенно поддержать доллар, представляется обострение отношений между Москвой и Лондоном. И хотя мы не считаем, что ∎дело Скрипаля∎ приведет к финансовым ограничениям, оно все же может заставить инвесторов поволноваться и поспособствовать высокой волатильности∎, - рассказал эксперт.
Рублевая валюта все еще находится под давлением внешних конъюнктурных факторов, обусловленных ростом напряженности с Западом, а также новым витком торговых войн между США и Китаем, вследствие чего существенно нивелируется положительный эффект от роста нефтяных цен, подтвердил главный аналитик ∎Бинбанка∎ Антон Покатович. Но, по его словам, повышенный ценовой уровень нефтяного актива будет ∎защищать∎ рубль от падения до конца текущей, а также на следующей неделе. В последующие дни ожидается диапазон в 56,6- 57,8 руб./$, сообщил аналитик, указав, что на стороне рубля - также подготовка экспортеров к очередным налоговым выплатам.
Ожидаемые пики налоговых платежей, уточнил начальник аналитического управления банка ∎Зенит∎ Владимир Евстифеев, дополнят повышение нефтяных котировок. Но налоговый период будет завершен в первой половине следующей недели. На уплату НДПИ, НДС и акцизов в понедельник потребуется около 900 млрд руб., еще порядка 650 млрд руб. будет направлено в среду - для расчетов по налогу на прибыль. Таким образом, поддержка рубля со стороны данного фактора окажется незначительной, так как, судя по состоянию денежно-кредитного рынка, значительный объем рублевой ликвидности уже был аккумулирован на банковских счетах.
Кроме того, на рынке рублевого долга сохраняется устойчивый спрос, что поможет вывести рубль в лидеры по укреплению среди сопоставимых валют за неделю, добавил Евстифеев. При этом он тоже согласился с мнением Покатовича о том, что изменение ставки ФРС оказывает несущественное влияние на курс российской валюты, и в таких условиях сокращение спроса на ОФЗ не предполагается. Пока он выглядит стабильным и высокая реальная ставка не вынуждает иностранных инвесторов уходить с этого рынка. Хотя по мере сближения ставок ЦБ РФ и ФРС США новый спрос будет постепенно угасать, констатировал начальник аналитического управления банка ∎Зенит∎. Напомним, в среду ФРС США предсказуемо повысила процентную ставку до 1,50-1,75%, известив, что ожидает еще как минимум двух повышений в этом году.
В соответствии с официальной статистикой, годовая инфляция в России находится на уровне 2,2%, что обеспечивало для ЦБ возможность дальнейшего снижения ставки на 0.25%, указал Алексей Смывин. По его оценке, подобное изменение процентной ставки не приведет к снижению актуальности carry-трейдинга и, вряд ли, окажет эффект на пару доллар-рубль.
Реакция рубля на снижение ключевой ставки ЦБ РФ, отметил Владимир Евстифеев, оказалась ожидаемо нейтральной. Регулятор наладил коммуникацию с рынками и теперь его действия выглядят более предсказуемыми, что также дополняется инфляционной статистикой. Очевидно, для достижения целей нейтральной ДКП у Центробанка сохраняется потенциал для снижения планки еще, как минимум, на 50 бп, при условии сохранения текущих инфляционных тенденций, предположили в банке ∎Зенит∎.
Предварительные рыночные ожидания соответствовали принятому решению Банка России о снижении ключевой ставки на 0,25%, а потому оно не окажет ощутимого влияния на российскую валюту, указал Антон Покатович. И в целом, по его прикидкам, на следующей неделе динамика рубля будет достаточно спокойной – при поддержке от повышенных нефтяных цен и налоговых выплат экспортеров. Тем не менее, сохраняются риски ослабления рубля в случае ужесточения риторики со стороны представителей ЕС, а также Великобритании из-за ∎дела Скрипаля∎, предупредил лавный аналитик ∎Бинбанка∎.
Тем не менее, ряд европейских стран (предполагается, что в их числе могут оказаться Франция, Польша и три балтийских государства) в ближайшее время могут предпринять также собственные символические жесты, например, выслав какое-то количество российских дипломатов. И это, с учетом возможных ответных мер Москвы, в самом деле, способно повысить общий градус политической напряженности.
Хотя далее внимание общественности вполне может переключиться на более захватывающие перипетии новой торговой войны между мировыми экономическими лидерами – США и Китаем. Ранее объявивший о введении ввозных пошлин на сталь и алюминий, президент США Дональд Трамп в четверг также подписал указ, который позволяет ввести ограничения на продукцию из КНР, грозящие последней потерями до $60 млрд. При этом Дональд Трамп посетовал на то, что дефицит в торговле с Поднебесной достиг $540 млрд (по данным Бюро экономического анализа США, в 2017 г. китайский импорт составил $505 млрд, а американский экспорт в КНР - чуть более $130 млрд). В ответ Министерство коммерции КНР опубликовало в пятницу перечень 128 импортируемых из США товаров, на которые тоже могут быть введены пошлины.
Хотя наиболее вероятным на сегодня, допустил Антон Покатович, представляется сценарий, при котором США и Китай некоторое время продолжат обмениваться громкими заявлениями о введении существенных торговых ограничений в отношении друг друга. Но в дальнейшем они прийдут к определенному компромиссу, который устроит обе стороны и не окажет деструктивного влияния на рынки.
Тогда как Владимир Евстифеев определил, что пока мы находимся лишь в самом начале процесса нерыночного регулирования внешней торговли, что повышает степень неопределенности и может спровоцировать продажи на фондовых рынках. В отношении же российских металлургов, имеющих активы в США, введение повышенных пошлин является умеренно-негативным событием: масштабы их деятельности в Штатах невелики и редко достигают 10% от совокупной выручки, пояснил эксперт. Причем, продолжил он, внутренний валютный рынок выработал определенный иммунитет и к геополитическим рискам. Так что очередной виток ухудшения отношений между Западом и Россией, в меньшей степени, повлияет на поведение рубля.
Наталья Приходко
Нервозность и бесчувственность
Продолжающееся раскручивание скандала вокруг ∎дела Скрипаля∎ усиливает давление на рубль, которому противодействует поддержка от нефтяных цен, превысивших планку в $69 за баррель. На таком фоне, уходившая накануне ниже отметки в 57 руб./$, российская валюта в пятницу к 16:30 мск на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" регистрировалась на уровне 57,1275 при фьючерсах на нефть Brent $69,74 за баррель. Неделей ранее аналогичные показатели фиксировались на отметках в 57,58 руб./$ и $65,18 за баррель.Из-за обострившихся отношений с Западом, отметил портфельный управляющий GL Asset Management Алексей Смывин, пара рубль-доллар полностью потеряла чувствительность к ценоопределяющим ставкам. И на текущий момент находится в широком боковом коридоре в 56.3-58 руб./$, тем самым, отражая общую нервозность инвесторов. На ближайшее время внешний фон останется напряженным, подталкивая котировки к верхней границе.
Обычно, рассуждает Смывин, нефть оказывает большее влияние на доллар. Однако, на фоне мощного ралли (когда цены на нефть вновь тестировали порог в $70 за баррель) Минфин, с большой долей вероятности, вновь нарастит объемы скупки валют, тем самым, поддержав положительную корреляцию между нефтью и парой доллар-рубль. Также фундаментальной поддержкой будет выступать среднесрочный рост 10-ти летних американских казначейских облигаций на фоне усиления падения индекса S&P500. ∎Еще одним фактором, способным косвенно поддержать доллар, представляется обострение отношений между Москвой и Лондоном. И хотя мы не считаем, что ∎дело Скрипаля∎ приведет к финансовым ограничениям, оно все же может заставить инвесторов поволноваться и поспособствовать высокой волатильности∎, - рассказал эксперт.
Рублевая валюта все еще находится под давлением внешних конъюнктурных факторов, обусловленных ростом напряженности с Западом, а также новым витком торговых войн между США и Китаем, вследствие чего существенно нивелируется положительный эффект от роста нефтяных цен, подтвердил главный аналитик ∎Бинбанка∎ Антон Покатович. Но, по его словам, повышенный ценовой уровень нефтяного актива будет ∎защищать∎ рубль от падения до конца текущей, а также на следующей неделе. В последующие дни ожидается диапазон в 56,6- 57,8 руб./$, сообщил аналитик, указав, что на стороне рубля - также подготовка экспортеров к очередным налоговым выплатам.
Ожидаемые пики налоговых платежей, уточнил начальник аналитического управления банка ∎Зенит∎ Владимир Евстифеев, дополнят повышение нефтяных котировок. Но налоговый период будет завершен в первой половине следующей недели. На уплату НДПИ, НДС и акцизов в понедельник потребуется около 900 млрд руб., еще порядка 650 млрд руб. будет направлено в среду - для расчетов по налогу на прибыль. Таким образом, поддержка рубля со стороны данного фактора окажется незначительной, так как, судя по состоянию денежно-кредитного рынка, значительный объем рублевой ликвидности уже был аккумулирован на банковских счетах.
Кроме того, на рынке рублевого долга сохраняется устойчивый спрос, что поможет вывести рубль в лидеры по укреплению среди сопоставимых валют за неделю, добавил Евстифеев. При этом он тоже согласился с мнением Покатовича о том, что изменение ставки ФРС оказывает несущественное влияние на курс российской валюты, и в таких условиях сокращение спроса на ОФЗ не предполагается. Пока он выглядит стабильным и высокая реальная ставка не вынуждает иностранных инвесторов уходить с этого рынка. Хотя по мере сближения ставок ЦБ РФ и ФРС США новый спрос будет постепенно угасать, констатировал начальник аналитического управления банка ∎Зенит∎. Напомним, в среду ФРС США предсказуемо повысила процентную ставку до 1,50-1,75%, известив, что ожидает еще как минимум двух повышений в этом году.
Временность и длительность
А в пятницу и Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 7,25% годовых, сославшись на устойчиво низкую инфляцию и постепенное снижение инфляционных ожиданий. Причем факторы, которые ранее представлялись временными, под воздействием структурных изменений приобрели более длительный характер. Так, благодаря инвестициям и расширению потенциала сельского хозяйства, снижается зависимость урожая от погодных условий и ограничивается их влияние на рост продовольственных цен. А применение бюджетного правила уменьшает чувствительность, в том числе динамики валютного курса и инфляции - к изменениям цен на нефть. Предпринятое уменьшение ставки и потенциал ее последующего снижения поспособствуют дальнейшему смягчению ДКП, что поддержит рост внутреннего спроса и создаст условия для приближения годовой инфляции к 4%. К концу 2018 г. она достигнет 3–4%, а темпы роста ВВП составят 1,5–2% в 2018-2020 гг., спрогнозировал регулятор.В соответствии с официальной статистикой, годовая инфляция в России находится на уровне 2,2%, что обеспечивало для ЦБ возможность дальнейшего снижения ставки на 0.25%, указал Алексей Смывин. По его оценке, подобное изменение процентной ставки не приведет к снижению актуальности carry-трейдинга и, вряд ли, окажет эффект на пару доллар-рубль.
Реакция рубля на снижение ключевой ставки ЦБ РФ, отметил Владимир Евстифеев, оказалась ожидаемо нейтральной. Регулятор наладил коммуникацию с рынками и теперь его действия выглядят более предсказуемыми, что также дополняется инфляционной статистикой. Очевидно, для достижения целей нейтральной ДКП у Центробанка сохраняется потенциал для снижения планки еще, как минимум, на 50 бп, при условии сохранения текущих инфляционных тенденций, предположили в банке ∎Зенит∎.
Предварительные рыночные ожидания соответствовали принятому решению Банка России о снижении ключевой ставки на 0,25%, а потому оно не окажет ощутимого влияния на российскую валюту, указал Антон Покатович. И в целом, по его прикидкам, на следующей неделе динамика рубля будет достаточно спокойной – при поддержке от повышенных нефтяных цен и налоговых выплат экспортеров. Тем не менее, сохраняются риски ослабления рубля в случае ужесточения риторики со стороны представителей ЕС, а также Великобритании из-за ∎дела Скрипаля∎, предупредил лавный аналитик ∎Бинбанка∎.
Вероятность и реалистичность
Отметим, в связи с отравлением экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля и его дочери Юлии нервно-паралитическим веществом в Солсбери, накануне на саммите Евросоюза было решено отозвать посла ЕС - для демонстрации политической солидарности с Британией. При этом в итоговом заявлении подчеркивалось: ∎Саммит ЕС чрезвычайно серьезно воспринимает оценку правительства Соединенного Королевства, что ответственность с высокой вероятностью несет РФ и нет альтернативного правдоподобного объяснения". Хотя вполне правдоподобной и более реалистичной, к примеру, выглядит версия о намеренной политической провокации, приуроченной к выборам в России, на которых действующий президент Владимир Путин победил с убедительным результатом свыше 76% голосов. Впрочем, канцлер Германии Ангел Меркель, также вновь утвержденная недавно на своем посту, все же призвала дождаться результатов анализа проб отравляющего вещества в Организации по запрещению химического оружия (ОЗХО).Тем не менее, ряд европейских стран (предполагается, что в их числе могут оказаться Франция, Польша и три балтийских государства) в ближайшее время могут предпринять также собственные символические жесты, например, выслав какое-то количество российских дипломатов. И это, с учетом возможных ответных мер Москвы, в самом деле, способно повысить общий градус политической напряженности.
Ссылки по теме
Хотя наиболее вероятным на сегодня, допустил Антон Покатович, представляется сценарий, при котором США и Китай некоторое время продолжат обмениваться громкими заявлениями о введении существенных торговых ограничений в отношении друг друга. Но в дальнейшем они прийдут к определенному компромиссу, который устроит обе стороны и не окажет деструктивного влияния на рынки.
Тогда как Владимир Евстифеев определил, что пока мы находимся лишь в самом начале процесса нерыночного регулирования внешней торговли, что повышает степень неопределенности и может спровоцировать продажи на фондовых рынках. В отношении же российских металлургов, имеющих активы в США, введение повышенных пошлин является умеренно-негативным событием: масштабы их деятельности в Штатах невелики и редко достигают 10% от совокупной выручки, пояснил эксперт. Причем, продолжил он, внутренний валютный рынок выработал определенный иммунитет и к геополитическим рискам. Так что очередной виток ухудшения отношений между Западом и Россией, в меньшей степени, повлияет на поведение рубля.
Наталья Приходко
