IIF: отток капитала из Китая ускорится к концу года

В начале 2016 года крупнейшим глобальным фактором макроэкономического риска стал ускорившийся отток капитала из Китая.

Он происходил на фоне опасений девальвации валюты (или просто потому, что местное население знает лучше, чем кто-либо, насколько плачевна ситуация на внутреннем рынке и поэтому стремится вкладывать активы за рубежом). Также стоит учитывать, что после того, как Народный банк Китая прожег $1 трлн резервов, дабы компенсировать отток капитала, начавшегося в 2014 году, даже МВФ предположил, что у Китая может быть "буфер" еще в полтриллиона долларов, прежде чем он обратится к неликвидным активам, легко ликвидировать которые на открытом рынке практически невозможно.

Все стало настолько плохо, что в январе и начале февраля американский фондовый рынок пережил взлеты и падения на фоне юаня, который оказывался на несколько базисных пунктов выше или ниже, чем ожидалось.

Но тогда, как по команде, после трех месяцев оттока около $100 млрд, в феврале отток капитала резко замедлился, и затем вернулся на прежние позиции в марте, что впервые привело к увеличению китайских резервов с октября.

Так что, возможно, в результате быстрой перемены в снижении и стабилизации курса оффшорного юаня, опасения по поводу китайского оттока капитала отошли на второй план.

Конечно, по поводу резкого роста плохих долгов (а также в отношении жесткой посадки экономики и падения экспорта), у Китая возникало беспокойство, как это было летом и зимой 2015 года, когда он впервые начал девальвировать свою валюту. Поэтому предположить, что увеличение долга вдобавок к уже имеющимся долгам может как-то решить проблему задолженности – это то, что может предположить только Кругман.

Именно поэтому не удивительно, что последние прогнозы Института международных финансов свидетельствуют о том, что Китай может пострадать от крупной 15%-й девальвации. Согласно последнему докладу Института, в 2016 году глобальные инвесторы могут увести $538 млрд из экономики Китая на фоне падения темпов роста экономики страны. А это означает отток еще $420 млрд после $118 млрд в первом квартале.

Эта цифра на одну пятую меньше $674 млрд, ушедших из экономики в прошлом году. Но при этом, она составляет разительный контраст с $118 млрд в первые три месяца этого года на фоне все возрастающих опасений в отношении начинающегося "беспорядочного" падения юаня.



Однако, как уже отмечалось выше, сейчас отток капитала замедляется. В марте ушло примерно $35 млрд, в результате общая цифра с начала года составила примерно $175 млрд, что значительно ниже темпов, ожидаемых во второй половине 2016 года.

Институт отметил тот прогресс, который китайские власти достигли в отношении снижения беспокойства по поводу курса юаня.

Как ни странно, в Институте прогнозируют, что чистый отток капитала снизится до $538 млрд в 2016 году с $674 млрд в прошлом году, с учетом постепенного восстановления притока иностранного капитала. Тем не менее, сохраняются риски, которые могли бы ускорить отток снова, в случае, если возродятся опасения по поводу амортизации юаня.

Этот прогноз предполагает, что была достигнута пиррова победа, и в течение следующих трех кварталов Китай столкнется с оттоком капитала в $420 млрд, резко понизив статус-кво, который вернет рынок в режим полной распродажи, как было в конце 2015 года и первые два месяца 2016 года, когда была паника по поводу резкого оттока капитала из Китая.