Последние две недели и экономисты, и предприниматели, и просто интересующиеся экономикой граждане провели в заметной ажитации. Всех волновало: удержится рубль выше той планки, которую установило руководство Центрального банка России, или не удержится.
Объявив, что курс российской валюты не опустится ниже 41 рубля за бивалютную корзину, денежная власть дала сразу два сигнала. Во-первых, что, по расчетам экспертов ЦБ, сейчас именно такой курс представляется равновесным. Во-вторых, что крайне болезненный для внутренней экономики процесс постепенной девальвации рубля завершен, и что отныне игра на понижение рубля, в которую с таким азартом играют наши банки, более не будет приносить прибыль. Что оба названных смысла прекрасно уловили все, кому следует, - бесспорно. В серьезности намерений Банка России оборонять новую линию сопротивления, тоже сомнений не было, кажется, ни у кого. Сомнения были в другом: послушаются ли игроки рынка столь недвусмысленного послания.
Вопрос необычайно важный. Ведь понятно же, что, пока продолжается большая игра на валютном рынке, призывы к банкам: "Да кредитуйте же, наконец, экономику!" - обречены оставаться призывами. Потому что играть против рубля для банков заведомо намного прибыльнее, чем любые кредиты реальному сектору.
Конечно, у ЦБ достаточно резервов, чтобы не выпускать рубль из намеченных границ, но это не развеивало сомнений. Если рынок видел бы, как дорого обходится оборона рубля, он не прекращал бы атаковать - и рано или поздно с рубежа "41" Банку России пришлось бы отходить. В прошлую пятницу, когда рубль дошел почти до грани - корзина стоила 40 рублей 95 копеек - сомнения обострились до предела.
Но, похоже, на какое-то время такие сомнения можно отбросить. Наблюдатели отмечают, что импорт сокращается заметно быстрее, чем ожидалось. Это значит, что платежный баланс страны будет оставаться профицитным, и для дальнейшего падения рубля нет уже решительно никаких оснований.
На этот раз - почти наверняка - рубль устоит, и "валютчики" несколько утихомирятся. Беда, однако, в том, что никаким спокойствием на валютном рынке (не нашем внутреннем, а мировом) по-прежнему не пахнет. Мировой валютный рынок будет еще долго лихорадить, а значит, у валютного арбитража будет все больше и больше поклонников. Стало быть, реальному сектору так и придется все ждать и ждать, пока финансисты разберутся между собой. Поэтому все чаще и с самых разных сторон раздаются голоса в пользу введения в России временного контроля за валютными операциями. Чем богаче опыт аналитиков, тем увереннее они утверждают, что только такие жесткие и однозначные меры могут избавить нас от еще многих месяцев финансовой нестабильности.
Логика тут простая: при общеизвестной слабости нашей финансовой системы, любыми другими мерами нашим денежным властям будет очень трудно добиться, чтобы волатильность евро и доллара (а она ожидается весьма высокой) вновь и вновь не оставляла реальный сектор вне основного движения финансов. Поэтому очевидный смысл получает такое, например, предложение: ограничить возможности покупки валюты операциями, связанными с внешней торговлей, прямыми инвестициями в основной капитал за рубежом и неким лимитом на валютные накопления граждан.
Так делали очень многие страны. Например, всего несколько десятилетий назад (то есть на сходном уровне развития национальных финансовых систем) так поступали и Англия, и Франция, и Япония. Их опыт свидетельствует: подобные меры позволяют быстро и надежно стабилизировать внутреннюю финансовую ситуацию. Финансисты возропщут? А пусть поропщут - нечего было на казенные деньги играть против национальной валюты.
Впрочем, пока денежные власти ни словом не намекнули, что готовятся к подобным решениям. Может быть, они рассчитывают обойтись менее вызывающими шагами. Так, если платежный баланс будет более или менее сносным (импорт ли будет по-прежнему ограничиваться или, чем черт не шутит, нефть подорожает), то достаточно действенной может оказаться гораздо менее резкая мера: возобновление выпуска государственными агентами (Минфином и, например, ВЭБом) достаточных объемов ценных бумаг, в том числе и номинированных в валюте.
Такие бумаги и дали бы спекулянтам поиграть и стали бы фундаментом для усиления национальной финансовой системы. А уж если этого окажется недостаточным, тогда надо вводить ограничения на валютные операции. И не надо бояться критики со стороны финансистов - пусть лучше критикуют, но кредитуют.
