Сначала это выглядело как триумф. После многомесячных переговоров Украина и комитет кредиторов достигли на этой неделе соглашение по реструктуризации международных облигаций страны, а также других видов долгов на общую сумму в $18 млрд.
Сначала это выглядело как триумф. После многомесячных переговоров Украина и комитет кредиторов (включающий американский инвестиционный фонд Franklin Templeton и бразильский фонд BTG Pactual) достигли на этой неделе соглашение по реструктуризации международных облигаций страны, а также других видов долгов на общую сумму в $18 млрд.
Все платежи переносятся на более поздний срок, а это значит, что украинскому правительству можно будет забыть об основной сумме долга и процентах по нему до 2019 г. Кроме того уменьшается номинальная стоимость облигаций в среднем на 20%.
Украина получила намного больше, чем многие ожидали. Довольно редко стране удается добиться ∎стрижки∎ долгов без объявления дефолта (Греция - единственное исключение).
Когда переговоры только начались, кредиторы наотрез отказывались даже рассматривать какое-либо списание долгов страны, заявляя, что перенос выплат на более поздний срок достаточно для восстановления украинских финансов.
Непрекращающиеся угрозы властей Украины объявить мораторий на выплаты по долгам - другими словам объявить дефолт - возможно заставили кредиторов пойти на компромисс, отмечает британский журнал The Economist.
У Киева также была мощная поддержка со стороны Международного валютного фонда. МВФ уже выделил Украине около $11 млрд с тех пор как в прошлом году там начался конфликт. Но страна нуждается в дополнительной помощи, чтобы сохранить свою платежеспособность и выполнять обязательства перед кредиторами.
Фонд пообещал выделить дополнительно $11 млрд до конца 2018 г. Однако условием получения транша в $1,7 млрд этой осенью стала реструктуризация украинского внешнего долга.
Для того чтобы Украина могла развиваться, подсчитали в МВФ, ей нужно до 2018 г. уменьшить платежи по долгам и процентам на сумму в $15,3 млрд , а также снизить соотношение государственного долга к ВВП до 71% к 2020 г.
Учитывая долг, который уже удалось реструктуризовать - в том числе бонды государственного экспортно-импортного банка и государственного сберегательного банка - Украина, по всей видимости, выполнит первое условие.
Хотя и тут многое зависит от готовности остальных держателей украинских международных облигаций (которых не одна сотня) присоединится к соглашению. Россия, у которой на руках украинских облигаций на сумму в $3 млрд со сроком погашения в декабре 2015 г., уже заявила о своем отказе.
Правительство и кредиторы, между тем, утверждают, что Украина уже на пути по выполнению условия о соотношении долга к ВВП (правда, и здесь берется в расчет ожидаемый рост национальной экономики). Если это так, то МВФ обещает продолжить кредитование.
Но всё это выглядит слишком оптимистично. К концу 2015 г. ВВП Украины составит $70 млрд, падение на 60% в долларовом выражении за последние два года. При нынешнем положении дел (обвал в I квартале составил 17%, а во II квартале 15%) достигнуть поставленную МВФ цель по соотношению долга к ВВП почти нереально.
Кроме того, не следует забывать о $50 млрд государственного и гарантированного государством долга, который не был частью переговоров. Таким образом, согласно соглашению будет списана лишь незначительная часть от общей суммы государственного долга Украины, всего $4 млрд из $71 млрд.
В краткосрочной перспективе ∎триумфальная∎ сделка никак не улучшит жизнь обычных украинцев, которые сегодня намного беднее, чем в самом конце Советского Союза.
Украинская гривна очень слаба: годовая инфляция приближается к 60%. Трудно ожидать чего-то хорошего и в долгосрочной перспективе. Если даже война закончится завтра, стране понадобятся десятки миллиардов долларов для восстановления.
Фото: aljazeera.com
Как Franklin Tempelton скупал долг Украины
Украина получила намного больше, чем многие ожидали. Довольно редко стране удается добиться ∎стрижки∎ долгов без объявления дефолта (Греция - единственное исключение).
Когда переговоры только начались, кредиторы наотрез отказывались даже рассматривать какое-либо списание долгов страны, заявляя, что перенос выплат на более поздний срок достаточно для восстановления украинских финансов.
Непрекращающиеся угрозы властей Украины объявить мораторий на выплаты по долгам - другими словам объявить дефолт - возможно заставили кредиторов пойти на компромисс, отмечает британский журнал The Economist.
У Киева также была мощная поддержка со стороны Международного валютного фонда. МВФ уже выделил Украине около $11 млрд с тех пор как в прошлом году там начался конфликт. Но страна нуждается в дополнительной помощи, чтобы сохранить свою платежеспособность и выполнять обязательства перед кредиторами.
Фонд пообещал выделить дополнительно $11 млрд до конца 2018 г. Однако условием получения транша в $1,7 млрд этой осенью стала реструктуризация украинского внешнего долга.
Для того чтобы Украина могла развиваться, подсчитали в МВФ, ей нужно до 2018 г. уменьшить платежи по долгам и процентам на сумму в $15,3 млрд , а также снизить соотношение государственного долга к ВВП до 71% к 2020 г.
Учитывая долг, который уже удалось реструктуризовать - в том числе бонды государственного экспортно-импортного банка и государственного сберегательного банка - Украина, по всей видимости, выполнит первое условие.
Хотя и тут многое зависит от готовности остальных держателей украинских международных облигаций (которых не одна сотня) присоединится к соглашению. Россия, у которой на руках украинских облигаций на сумму в $3 млрд со сроком погашения в декабре 2015 г., уже заявила о своем отказе.
Правительство и кредиторы, между тем, утверждают, что Украина уже на пути по выполнению условия о соотношении долга к ВВП (правда, и здесь берется в расчет ожидаемый рост национальной экономики). Если это так, то МВФ обещает продолжить кредитование.
Но всё это выглядит слишком оптимистично. К концу 2015 г. ВВП Украины составит $70 млрд, падение на 60% в долларовом выражении за последние два года. При нынешнем положении дел (обвал в I квартале составил 17%, а во II квартале 15%) достигнуть поставленную МВФ цель по соотношению долга к ВВП почти нереально.
В краткосрочной перспективе ∎триумфальная∎ сделка никак не улучшит жизнь обычных украинцев, которые сегодня намного беднее, чем в самом конце Советского Союза.
Украинская гривна очень слаба: годовая инфляция приближается к 60%. Трудно ожидать чего-то хорошего и в долгосрочной перспективе. Если даже война закончится завтра, стране понадобятся десятки миллиардов долларов для восстановления.
