Облигации и финансовые кризисы: что на этот раз?

Последние две недели ознаменовались сильнейшим обвалом на рынке американского госдолга. Это очень тревожный момент, ведь в прошлом столь сильное падение стоимости трежерис сопровождалось масштабными кризисами.

Практически каждый раз обрушение рынка облигаций вызывало финансовый кризис. Ниже приведем график, на котором отмечена долгосрочная динамика доходности тридцатилетних трежерис и мировые кризисы за последние несколько десятков лет.

Попробуем рассмотреть, что происходило на рынках в последние годы и какие движения можно было видеть после падения рынка американского долга. Первый серьезный обвал трежерис случился в 2013 г., когда Федеральная резервная система впервые объявила о завершении программы количественного смягчения.

Посмотрим, как на это реагировал фондовый рынок, тем более что сейчас в Штатах акции устанавливают исторические максимумы.

На графике видно, что рынок акций не только не упал, но даже и продолжал расти, и только к концу года, когда трежерис начали восстанавливать утраченные позиции, фондовые индексы пошли вниз. Следующая волна распродаж накрыла рынок госдолга США уже в 2014 г. Как и в предыдущем случае, рынок акций демонстрировал чудеса устойчивости, но длилось это недолго.

Ситуация, как под копирку, повторилась и в 2015 г.

Кстати, в 2015 г. случился и еще один обвал рынка облигаций, но уже осенью. Как ни странно, но и в этот раз все завершилось падением фондовых индексов. Мы прекрасно помним, какая паника царила на финансовых рынках в начале этого года.

Стоит отметить, что сейчас на долговом рынке можно наблюдать крайне любопытную картину. Пока инвесторы распродают американские трежерис, доходности двухлетних облигаций Германии ставят новые рекордные минимумы - минус 72 базисных пункта. За тот недолгий период после выборов президента США разрыв доходностей двухлетних трежерис и бундесов вырос на 50 базисных пунктов, и теперь американские облигации стоят по отношению к облигациям Германии максимально дешево с 2005 г.